Доллар в ловушке: падение неизбежно, несмотря на интервенции

25.04.2026

Несмотря на громкое обещание Министерства финансов приобретать валюту начиная с мая 2026 года, американская валюта рискует вновь опуститься ниже психологической отметки в 75 рублей уже в последних числах апреля.

Причина — традиционные для конца налогового периода активные продажи валюты российскими экспортёрами, которые будут особенно заметны 27 и 30 апреля, когда наступает пик налоговых перечислений.

В середине апреля глава Минфина Антон Силуанов попытался поддержать доллар словесными интервенциями, намекнув на возможность более раннего выхода ведомства на рынок для закупки валюты. Эта риторика сработала ненадолго: в первой половине недели с 20 по 24 апреля курс доллара опускался ниже 75 рублей, а официальное значение, установленное Банком России на 22 апреля, составило 74,5897 рубля.

Однако, видимо, такой расклад не устроил финансовое ведомство, и уже 23 апреля Минфин официально объявил о возобновлении валютных операций в рамках бюджетного правила с мая текущего года, подчеркнув, что данное решение направлено на укрепление экономической стабильности и снижение зависимости от энергетических цен.

Новая вербальная интервенция возымела эффект: курс доллара на внебиржевом рынке 23 апреля подскочил примерно на 1%, что побудило Центробанк установить официальный курс на этот день на отметке 74,9995 рубля (на 0,4098 рубля выше предыдущего дня, или на 0,55%).

На следующий день, 24 апреля, курс продолжил расти, достигнув 75,5273 рубля, увеличившись за сутки на 0,5278 рубля (0,704%).

При этом в пятницу происходили события, которые по логике должны были укрепить рубль. Банк России в восьмой раз подряд понизил ключевую ставку — с 15% до 14,5% (абсолютное снижение на 0,5 процентного пункта).

Эльвира Набиуллина отметила, что регулятор мог бы ускорить темпы снижения в случае резкого спада экономики, однако пересмотренный в сторону повышения прогноз средней ставки на 2026 год (до 14–14,5%) говорит об обратном: ЦБ намерен замедлить процесс смягчения политики.

Дополнительную поддержку российской национальной валюте на минувшей неделе неожиданно оказали американцы.

Во-первых, США ещё на месяц продлили разрешение на закупку российской нефти, поставляемой морским путём.

Во-вторых, стало очевидно, что переговоры с Ираном вновь зашли в тупик, что спровоцировало возобновление роста мировых нефтяных цен — сорт Brent подорожал до 105 долларов за баррель.

Пока США временно ослабляют санкционное давление, Евросоюз, напротив, усиливает его: 23 апреля вступил в силу 20-й пакет ограничений против России. В него попали ещё 20 российских банков, 26 морским судам запрещён заход в порты стран ЕС, а также наложены экспортные ограничения на ряд зарубежных фирм, торгующих с РФ.

Тем не менее, в Евросоюзе вновь отказались от тотального запрета на импорт российской нефти, что свидетельствует о трезвой оценке текущей ситуации на энергетическом рынке.

В конце апреля, несмотря на заявления Минфина о планах по покупке валюты, доллар может вновь пойти вниз. Дело в том, что в Россию поступает валютная выручка, а экспортёрам для уплаты налогов нужны российские рубли. Они бы могли взять их в долг, но ставки высокие. Продавая много валюты, экспортёры понижают её курс.

Минфин РФ мог бы стать крупнейшим покупателем валюты, но его покупки начнутся только в мае. Поэтому доллар обречён на снижение на следующей неделе, при условии, что не случится чего-то неожиданного.

Соответственно, можно ожидать, что и в Беларуси на следующей неделе курс доллара вернётся к снижению. Нельзя исключать, что мы увидим минимум за три года, до которого на текущей неделе не хватило всего 18 дней.