ЕАБР допускает ослабление белорусского рубля, но не называет это девальвацией

17.08.2021

В ЕАБР считают, что к концу 2021 года рубль может ослабеть по отношению к доллару, в том случае, если рост внешнего спроса на белорусские товары замедлиться и начнет проявляться действие санкций.

Такой прогноз сделали эксперты Евразийского банка развития в последнем макрообзоре. Они подчеркнули крайне высокую неопределенность оценок последствий санкций на экономику Беларуси.

В обзоре также отмечено, что во втором квартале текущего года стоимость корзины валют из доллара, евро и российского рубля снизилась на 1,5%, а в июле еще на 1,4%. К этому привела, как считают эксперты банка, продажа иностранной валюты предприятиями в условиях увеличения экспорта и слабого внутреннего спроса в РБ.

В результате, подчеркнули в ЕАБР, за семь месяцев текущего года снизилась недооцененность белорусского рубля по отношению к валютам стран, которые являются основными партнерами РБ, и курс рубля приблизился к равновесному.

При этом для курса российского рубля по отношению к доллару прогноз к концу года совершенно другой: эксперты ЕАБР говорят не о вероятности ослабления, а о возможности укрепления, и прогнозируют, что оно не будет сильным.

При этом они отметили снижение недооцененности российской валюты по отношению к доллару во втором квартале в связи с ростом цен на сырье.

Эксперты отметили также то, что во второй половине 2021 года российский рубль поддержит повышение ключевой ставки, однако его курс в большей степени будет определяться развитием пандемии и возможными изменениями денежно-кредитной политики в США.

Таким образом, в ЕАБР дали противоположные прогнозы в отношении курсов белорусского и российского рублей к концу года, однако эксперты не отметили, что в последние годы белорусский рубль в среднем привязан к российскому.

Поэтому если последний будет укрепляться по отношению к доллару, то и белорусский, по-видимому, укрепится, несмотря ни на какие санкции. Характерна в этом отношении почти нулевая реакция рынка белорусских еврооблигаций на введение с 9 августа новых санкций в отношении Беларуси со стороны США, Великобритании и Канады. То есть санкций никто не опасается.

Что касается инфляции, то в ЕАБР ожидают, что она в Беларуси замедлится до 8,7% в декабре 2021 года, а до этого месяца будет выше 9%. В то же время, эксперты отметили существенные риски роста инфляции до более высокого уровня, в том числе из-за неопределенности последствий санкций для курса белорусского рубля.

В случае реализации инфляционных рисков в ЕАБР не исключают повышения ставки рефинансирования Национального банка РБ в текущем году до 10% и выше. Эксперты отметили, что в связи с ростом инфляции и преобладанием проинфляционных рисков белорусский Нацбанк в июле увеличил ставку рефинансирования на 0,75 процентного пункта — до 9,25%.

В ЕАБР также отметили, что Нацбанк поднимает расчетные величины стандартного риска, что приводит к росту ставок по кредитам. В частности, в обзоре банка сказано, что в августе данный параметр увеличился по физическим лицам на 0,75 процентного пункта и достиг 19,02%, по организациям — на 0,5% процентного пункта — до 14,87%.

В ЕАБР также отметили замедление темпов роста ВВП Беларуси: до 3,8% в июне в годовом выражении с 5,3% в мае и 7% в апреле. Эксперты банка подчеркнули высокий вклад в прирост ВВП сектора информации и связи, составивший за полугодие 0,6 процентного пункта.