Доллар собирается преподнести неприятный сюрприз

04.08.2023

ФРС США может удивить рынки и повысить ставки по федеральным фондам в текущем году еще один-два раза, что приведет к росту курса доллара по отношению к основным мировым валютам, а не к его снижению, как ожидают многие инвесторы.

Такой прогноз сделал стратег компании State Street Ли Ферридж. По его мнению, рынок недооценивает масштабы грядущего повышения процентных ставок в США, что приведет к росту индекса курса доллара BBDXY, который рассчитывает агентство Bloomberg, к концу текущего года на 5–6%.

Похожего мнения придерживается и обозреватель агентства Reuters Майк Долан. Он опирается в своих прогнозах на теорию «улыбки» доллара.

Согласно которой американская валюта укрепляется во времена сильного экономического или политического стресса, так как выступает в качестве доминирующего глобального «безопасного» актива, и во времена экономического подъема, когда в США идет приток иностранного капитала.

Когда ситуация в экономике США находится между этими двумя крайностями, доллар слабеет.

В настоящее время, как считает, Майк Долан, наблюдается второй вариант условий для укрепления доллара — расширение экономики. Он отметил, что опасения по поводу рецессии в США в 2023 году улетучиваются, ВВП страны во втором квартале 2023 года увеличился на 2,4% в годовом выражении, причем состояние рынка труда не вызывает опасений.

Более того, снижается и инфляция, в частности, индекс цен на валовые внутренние покупки сократился вдвое — до 1,9%.

Хорошие результаты демонстрируют и американские корпорации. В текущем году фондовый индекс широкого рынка S&P 500 увеличился на 19%, поднимаясь на протяжении пяти месяцев подряд, что стало самым длительным периодом роста за два года.

Правда, рост индексов был полностью обусловлен увеличением цен всего семи мегакапитализированных компаний — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla. Этому способствовали опережающие прогнозы прибыли, ажиотаж вокруг искусственного интеллекта и оживление рынка рекламы.

В то же время, Майк Долан отметил, что не все согласны с предположением о том, что США удастся избежать рецессии, и многие опасаются того, что ужесточение денежной политики ФРС просто еще не сказалось на экономике.

Опасения имеются, в частности, в рейтинговом агентстве Fitch, которое 1 августа понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента США в иностранной валюте с ААА до АА+.

Такое решение в агентстве объяснили ожидаемым ухудшением фискальной ситуации в США в следующие три года и растущим уровнем государственного долга страны.

Тем не менее, доллар остается привлекательным. Майк Долан обратил внимание на то, что инфляция в США в настоящее время ниже, чем в G7, включая Японию, то есть реальная премия по доходности в США выше, чем в других экономически развитых странах.

Судя по фьючерсным рынкам, снижение ставок ФРС и ЕЦБ начнется практически одновременно: в июне и в июле 2024 года соответственно.

При этом несмотря на спекулятивный ажиотаж, индекс доллара DXY по отношению к наиболее торгуемым валютам в 2023 году упал менее чем на 2%, хотя в 2022 году он вырос на 8%. Правда, по сравнению с максимумом, достигнутым в сентябре 2022 года, курс снизился на 10%, но в основном, это произошло в конце 2022 года.

Доллар демонстрирует удивительную устойчивость и вполне может преподнести сюрприз, укрепившись в текущем году.