Рекордные объёмы и падающие курсы — парадокс белорусского валютного рынка в итогах недели

21.12.2025

На прошедшей неделе (15—20 декабря) на Белорусской валютно-фондовой бирже курс доллара достиг месячного максимума, но в итоге немного снизился, в то время как российский рубль снижался до минимума почти за три месяца.

За шесть рабочих дней котировки доллара демонстрировали классическую «пилообразную» динамику, трижды дешевея и трижды дорожая. В результате этой борьбы «быков» и «медведей» курс американской валюты установился 20 декабря на уровне 2,9419 белорусского рубля. За неделю он снизился лишь на 0,2%. Хотя 19 декабря он поднимался до 2,9616 рубля, что являлось наибольшим значением за месяц.

В противофазе этому движению российский рубль продолжил своё ослабление, достигнув отметки, которую не видели на бирже в течение почти трёх месяцев. По итогам недели курс российского рубля упал на 1,1% — до 3,6632 белорусского рубля за 100 российских.

Парадоксальное, на первый взгляд, одновременное снижение котировок двух основных валют имеет простое объяснение. Белорусские экспортёры резко активизировали продажу вырученной иностранной валюты, готовясь к закрытию декабрьского налогового периода.

Это привело к тому, что предложение на БВФБ значительно и резко превысило спрос, оказав понижательное давление на курсы. Общая стоимость биржевой валютной корзины, включающей доллар, российский рубль и юань, за неделю снизилась на 0,74%.

Оборотная сторона этого процесса — взрывной рост объёмов торгов. Совокупный объём сделок с долларом, евро и российским рублем подскочил на впечатляющие 54,8% по сравнению с предыдущей неделей, достигнув 1 613,8 млн белорусских рублей.

По итогам минувшей длинной рабочей недели укрепиться смог только евро. Его курс вырос всего на 0,3% — до 3,465 рубля.

Курс китайского юаня снизился на 0,2% — до 4,1688 рубля за 10 юаней. Юань по итогам недели удивил. Объём заключённых сделок с ним подскочил на 78%, составив 446,8 млн рублей.

Российский рубль на БВФБ ослабел больше, чем доллар, так как на валютном рынке РФ сохраняется тенденция к росту курса доллара, возникшая после того, как Банк России в начале декабря снял ограничения на перевод средств физическими лицами за рубеж.

Кроме того, негативное влияние на российскую валюту на прошедшей неделе оказало сообщение о том, что в США разрабатывают новые санкции против российского энергетического сектора, которые будут введены в том случае, если Россия откажется принять мирное соглашение по Украине.

Банк России 19 декабря снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 16,0% годовых. В ЦБ ожидают, что по итогам 2025 года инфляция составит менее 6%, хотя в октябре прогнозировали её на уровне 6,5–7,5% (по данным Росстата на 15 декабря годовая инфляция опустилась до 5,8%).

Её уменьшение выглядит довольно странным, так как обычно перед новогодними праздниками цены растут. Но в этом году этому могло помешать значительное укрепление рубля в ноябре.

Европейский Центробанк на своем заседании 18 декабря сохранил свои ставки без изменения, что прогнозировалось рынком и не оказало значительного влияния на курс евро против доллара.

В банке прогнозируют рост потребительских цен в еврозоне в 2025 году на уровне 2,1% и ожидают уменьшение темпов инфляции в 2026 году до 1,7%. Рост ВВП региона оценивается на уровне 1,4% в текущем году и 1,2% в 2026 году.

Прогнозы и ожидания на конец декабря

Завершение декабря традиционно является периодом повышенной неопределённости на валютных рынках. Вероятность возобновления роста курса доллара на БВФБ в последние дни года очень высока.

Учитывая, что праздничный период в России в этом году продлится до 12 января, период низкой ликвидности и потенциально резких движений может оказаться затяжным. Курсы могут совершать резкие скачки на относительно небольших объёмах торгов.

Основным катализатором этого процесса выступит сезонный фактор — рост спроса на наличную иностранную валюту со стороны населения, готовящегося к новогодним каникулам и поездкам за рубеж.