Прогноз: пока бюджетное правило не восстановят, доллар будет дешеветь к российскому рублю

18.09.2022

Судя по отсутствию новостей от Минфина о возобновлении скупки валюты в целях ослабления рубля, Владимир Путин не одобрил этот план, что открывает дорогу для дальнейшего укрепления рубля в период налоговых платежей.

В начале прошедшей недели состоялось совещание у президента РФ по экономическим вопросам, на котором началась подготовка к решению вопроса о том, стоит ли восстанавливать обновленное бюджетное правило и снова начать накапливать валютные резервы.

Никакой информации об итогах обсуждения не поступило, а это позволяет предположить, что президент России не принял предложение Минфина. Однако крупным игрокам рынка итоги совещания, без сомнения, стали известны, поэтому финансовые структуры, которые ранее увеличивали спрос на юани, рассчитывая на скорое ослабление рубля, возможно, ушли с рынка.

Это, по-видимому, способствовало росту курса рубля по отношению к доллару и евро. Кроме того, могло сказаться и начало периода уплаты налогов, хотя обычно активные продажи валюты начинаются ближе к его концу.

Укрепление рубля происходило на фоне снижения цен на нефть на мировом рынке, которая, впрочем, в конце недели подорожала. Стратеги Commerzbank считают, что цены в краткосрочной перспективе стабилизируются, если ФРС воздержится от неожиданно резкого увеличения ставок, а в Китае не усилят антиковидные ограничения.

Снижение ключевой ставки до 7,5% с 8% на заседании Совета директоров Банка России 16 сентября на курс рубля вряд ли повлияет. В ЦБ пояснили, что такое решение было принято в связи с продолжающимся уменьшением темпов инфляции и необходимостью поддержки внутреннего спроса.

В августе текущего года инфляция снизилась до 14,3% с 15,1% в июле, и в ЦБ прогнозируют ее уменьшение к концу года до 11–13% (в предыдущем прогнозе было 12–15%).

Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции 16 сентября заявила, что цикл снижения ставки, скорее всего, близок к завершению, и появляется много признаков того, что текущее инфляционное давление перестает снижаться.

Она также сообщила, что менять валюту недружественных стран на рубли всегда будет возможно, но подчеркнула, что доллар и евро стали токсичными, так как появляются риски заморозки средств в этих валютах.

Эльвира Набиуллина также отметила, что она поддерживает плавающий курс рубля, так как, по ее мнению, экономика в этом случае лучше адаптируется к меняющимся внешним условиям.

Решение ЦБ по ставкам ожидалось, но рассуждения Эльвиры Набиуллиной указывают на то, что она хочет прекратить уменьшение ставок, что является фактором, поддерживающим рубль. Тем не менее, курс доллара на Московской бирже во второй половине пятницы 16 сентября вырос и достиг 60,191 рубля.

Данное увеличение, скорее всего, вызвано случайным стечением обстоятельств, и вряд ли получит продолжение в ближайшие дни, если, разумеется, все-таки не появятся новости о введении обновленного бюджетного правила.

Без подобных вестей курс доллара может снова попробовать опуститься к 59 рублям под давлением продаж валюты экспортерами в налоговый период.