Прогноз: время девальвации не пришло, но приближается

21.07.2025

Угроза новых санкций со стороны США и введения 18-го пакета санкций со стороны ЕС на фоне вероятного ускорения темпов снижения ключевой ставки Банка России, могут переломить тенденцию к укреплению рубля, но не в ближайшие дни.

Из-за опасений, связанных с новыми санкциями, о которых президент США Дональд Трамп объявил вечером в понедельник 15 июля, Банк России в этот день повысил устанавливаемый им официальный курс доллара до 78,3722 рубля (с 77,8855 рубля).

Дональд Трамп сообщил о намерении ввести 100-процентные пошлины в отношении торговых партнёров России, если Россия в течение 50 дней не согласится на прекращение огня.

Инвесторы опасались более жестких и более решительных действий, поэтому новость восприняли с облегчением. К тому же эксперты считают такие планы нереалистичными.

На следующий день в связи с общим оптимизмом, охватившим российский рынок, ЦБ снизил курс доллара, однако затем стало ясно, что хорошего в намерениях американского президента мало. ЦБ три дня повышал курс доллара и установил его на 19 июля равным 78,3129 рубля.

Кроме того, негативным для рубля фактором является то, что активизирует свои антироссийские действия Евросоюз. Совет ЕС одобрил 18 пакет санкций в отношении России.

Планируется снизить потолок цены на российскую нефть с 60 до 47,6 доллара за баррель, и сделать потолок плавающим, устанавливая его на уровне на 15 долларов ниже рыночной цены.

Кроме того, еще 105 судам, которые перевозят российские углеводороды, запрещен доступ в европейские порты и предоставление услуг, связанных с морским транспортом. Полностью запрещено проведение трансакций с 22-мя российскими банками.

Неблагоприятные для рубля события могут произойти и на внутреннем финансовом рынке РФ. Банк России 25 июля будет принимать решение по ключевой ставке, и многие эксперты считают, что он ускорит темпы её снижения.

Ключевая ставка может снизиться до 18%, поскольку базовая инфляция продолжает замедляться.

Цены растут не так быстро, как раньше. Это позволяет снизить ключевую ставку на 150–200 базисных пунктов, если в июле люди не начнут беспокоиться о будущем росте цен сильнее, чем сейчас.

Сюрпризов не было. Согласно данным июльского опроса, опубликованных Банком России, инфляционные ожидания населения сохранились на уровне 13%, а наблюдаемая инфляция опустилась на 0,7 процентного пункта — до 15%, что является минимальным значением с сентября 2024 года.

Кроме того, в ЦБ сообщили о снижении инфляции в аннуализированном выражении с поправкой на сезонность (SAAR) до 4% с 4,5% в мае. А глава ЦБ Эльвира Набиуллина на Финансовом конгрессе Банка России отметила, что инфляция замедляется быстрее ожиданий ЦБ, хотя пока находится выше цели в годовом выражении и в текущих темпах.

Таким образом, появляется все больше факторов, негативных для рубля. Тем не менее, ослабление рубля начнется только в августе, так как в конце июля его поддержит налоговый период, в котором продажа валюты экспортерами окажется выше обычного уровня.