Прогноз курса рубля: рынок вступил в период неопределенности

15.07.2023

Как оказалось, именно их действия, похоже, привели к значительному росту курсов доллара и евро на Московской бирже. Такой вывод можно сделать из данных, приведенных в подготовленном Банком России «Обзоре рисков финансовых рынков».

В ЦБ сообщили, что в июне экспортеры снизили объемы продажи валютной выручки до 7 млрд. долларов с 9,1 млрд. долларов в мае, что, по мнению экспертов ЦБ, стало основной причиной ослабления российского рубля против доллара примерно на 10,4% за месяц.

Кроме того, они указали на увеличение объемов приобретения валюты банками, а также на рост доли приобретения валюты крупнейшим покупателем с начала месяца с 10% до 40%. Совпадение этих факторов и привело к обвалу рубля.

Кто был этим покупателем, в ЦБ не уточнили, но не исключено, что это крупнейший банк страны — Сбербанк, или же другой какой-то госбанк.

Если учесть, что контрольный пакет акций в Сбербанке принадлежит ЦБ, возникает странная картина: ослабление рубля было в значительной степени вызвано покупкой валюты со стороны дочерней структуры российского ЦБ и госбанков.

Это указывает на то, как Банк России и Минфин могут по своему желанию влиять на курс рубля — просто управляя своими банками. Хотя те, разумеются обладают формальной самостоятельностью в своих действиях, они не могут не прислушиваться к мнению собственников.

Конечно, на курс рубля влияют и другие факторы. В частности, можно отметить увеличение отрицательного баланса по счету личных трансфертов между резидентами и нерезидентами в июне до 8,3 млрд. долларов с 5,2 млрд в мае.

Российские эксперты полагают, что те факторы, которые привели к ослаблению рубля в июне, носили краткосрочный характер, поэтому после прекращении их действия рубль должен подорожать. В частности, главный экономист «Инвестиционного банка Синара» Сергей Коныгин считает, что в третьем квартале 2023 года курс доллара может вернуться к 85 рублям.

Динамика курса доллара на Московской бирже на прошедшей неделе примерно соответствовала таким ожиданиям. Он несколько раз пытался пробить уровень 90 рублей, но завершил неделю на 90,084 рубля за доллар (7 июля курс составлял 91,269 рубля).

Дополнительную поддержку рублю может оказать ожидаемое повышения ключевой ставки Банком России 21 июня. Инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин считает, что ЦБ увеличит ее на 50 базисных пунктов. Кроме того, по его мнению, увеличится предложение валюты со стороны экспортеров, уплачивающих налоги. В связи с этим, по его мнению, курс доллара в ближайшие дни опустится ниже 90 рублей.

Но директор по инвестициям компании «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой полагает, что повышение ключевой ставки на величину меньше чем на 2 процентных пунктов рублю не поможет.

Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов считает вполне вероятным возвращение курса доллара к 93-м рублям, так как, по его мнению, нисходящий тренд курса рубля остается в силе. Тем не менее, с учетом налогового периода, в третьей декаде июля можно ожидать стабилизации курса доллара в районе 90 рублей или даже его небольшого снижения.