Прогноз курса рубля: Эльвира Набиуллина откладывает укрепление российской валюты

19.12.2021

Планы Банка России продолжить увеличение своей ключевой ставки, несмотря на снижение темпов инфляции, привели к росту курса доллара на Московской бирже, и могут вызвать его стабилизацию на уровне около 74 рублей.

Российский рубль в начале прошедшей недели опять оказался под давлением, что было вызвано на этот раз заявлениями не американских военных, а российских чиновников.

Заместитель министра иностранных дел РФ Сергей Рябков в воскресенье 12 декабря заявил о возможности повторения Карибского кризиса, а 13 декабря добавил, что если НАТО и США не подпишут документ о непринятии в НАТО Украины и других стран Восточной Европы, то последует военный ответ России.

Все это привело к обвалу российских фондовых индексов 13 и 14 декабря и ослаблению рубля. Однако затем российский рубль сумел восстановить свои позиции по отношению к доллару и евро, что было вызвано снижением темпов инфляции в России.

По данным Росстата на 13 декабря 2021 года инфляция опустилась до 8,1% с 8,4% по итогам ноября. Это делало вероятным приближение завершения периода повышения ключевой ставки Банка России. Такие соображения поддержали рубль.

Этому способствовало также увеличение цен на нефть, вызванное повышением прогноза организацией ОПЕК+ в отношении спроса на нефть в первом квартале 2022 года на 1,1 миллиона баррелей в день.

Укреплению рубля не помешало принятое 15 декабря решения ФРС США ускорить темпы сокращения программы выкупа облигаций с 15 млрд. долларов до 30 млрд. долларов ежемесячно, а также увеличить планируемое количество повышения ставок по своим фондам в 2022 году, так как эти решения прогнозировались.

В то же время, Совет директоров Банка России только частично оправдал ожидания рынка, и на заседании 17 декабря увеличил ключевую ставку с 7,5% до 8,5%.

Это максимальное значение с октября 2017 года. Но глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что при сохранении высоких инфляционных ожиданий требуется больше времени и больший масштаб ужесточения денежно-кредитной политики.

Она сообщила о возможности дополнительного повышения ставки на ближайших заседаниях ЦБ, так как Совет директоров склонен считать, что, скорее всего, необходимая для возвращения инфляции к цели в следующем году жесткость денежно-кредитных условий пока не достигнута.

После таких комментариев курс доллара на Московской бирже 17 декабря поднялся до 74,132 рубля. Инвесторы поняли, что покупать российские облигации федерального займа еще рано.

Более того, отток средств с российского фондового рынка может продолжится, особенно в том случае, если Россия и Запад продолжат обмениваться угрозами. Вероятность подобного развития событий весьма велика.

Поэтому высоких цен на нефть и газ может оказаться недостаточно, чтобы обеспечить приток валюты для компенсации оттока капитала из РФ, и курс доллара стабилизируется возле уровня в 74 рубля. Впрочем, он может предпринять новые попытки опуститься к 73 рублям, чему будет способствовать налоговый период.