Прогноз: 6 июня Банк России снизит ключевую ставку на 1-2 пункта

29.05.2025

Главный экономист Т-Банка Софья Донец предполагает, что к концу 2025 года ключевая ставка Банка России снизится до 15% годовых. Уже на ближайшем заседании 6 июля ЦБ, возможно, уменьшит ее на 1–2 процентных пункта.

Она подчеркнула, что высокая ключевая ставка не является нормальной для экономики. Отказ Центрального банка от такого шага может привести к рецессии.

Такое решение станет неожиданностью для рынка, хотя оно вполне возможно. Российские чиновники уже намекают на необходимость смягчения денежно-кредитной политики. Например, это сделал глава министерства Максим Решетников на сессии бюджетного комитета Госдумы 26 мая.

Он считает прогноз министерства по инфляции на 2025 год реалистичным. По его мнению, если пересчитать текущие недельные данные в годовой режим, инфляция составит всего 3–4%.

Министр отметил, что недельные данные пока основываются на ограниченном списке товаров. Поэтому стоит дождаться окончания мая, чтобы получить более полную картину.

Максим Решетников надеется, что Центральный банк учтет снижение инфляции при принятии решений по ставке. В министерстве отмечают, что российская экономика сейчас в состоянии переохлаждения.

Прогноз Минэкономразвития кажется излишне оптимистичным. По данным на 19 мая, годовая инфляция в России составила 9,90%, что меньше 10,00%, зафиксированных на 12 мая. Центральный банк ожидает замедления инфляции к концу июня до 10,1%. Это означает, что темпы роста цен снижаются быстрее, чем предполагалось.

По данным опроса «инФОМ» в мае, инфляционные ожидания россиян выросли до 13,4%. В апреле этот показатель составлял 13,1%. Теперь Центробанк может принять любое решение, основываясь на тех данных, которые посчитает важными.

Охлаждение экономики России, по данным Росстата, действительно наблюдается. ВВП страны в первом квартале 2025 года вырос всего на 1,4% по сравнению с прошлым годом. Это меньше, чем ожидали в Минэкономразвития (1,7%) и Банке России (2,0%).

Центробанк пока неясно, как отреагирует на этот момент. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина 25 апреля сказала, что для снижения инфляции в России нужно долго сохранять жесткую денежно-кредитную политику.

20 мая на «Альфа-саммите» глава Центробанка заявила, что, несмотря на самостоятельность ЦБ в вопросах денежно-кредитной политики, банк прислушивается к мнению бизнеса при оценке текущей ситуации и формировании прогнозов.

Центральный банк также прислушивается к мнению президента России Владимира Путина. В декабре 2024 года ЦБ отказался от повышения ключевой ставки, что совпало с публичным заявлением президента о возможности использования альтернативных методов борьбы с инфляцией.

Владимир Путин пока не высказывался по этому вопросу. 26 мая на встрече с бизнесменами он отметил, что экономика России росла быстрее, чем ожидалось, несмотря на сложные условия: в 2021 году — на 4,1%, в 2022-м — на 4,3%.

Похоже, что чиновники ещё не сообщили Владимиру Путину о снижении темпов роста ВВП в 2025 году. Если он узнает об этом, то, вероятно, намекнёт Центральному банку на необходимость поддержать экономику, и 6 июня ЦБ снизит ставку, как прогнозирует Софья Донец. Но если информация до президента не дойдёт, то он ничего не скажет, и ставка останется без изменений.