Чтобы удержать в 2020 году курс доллара на уровне 65,4 рублей, Минфин купит 35,5 млрд. долларов

08.10.2019

Такие планы содержатся в проекте бюджета России на 2020–2022 годы, опубликованном Министерством финансов РФ на прошедшей неделе. За три года Минфин хочет купить около 100 млрд. долларов.

Разумеется, в бюджете не указана цель стабилизации курса доллара по отношению к рублю, декларируемая цель, как известно, в другом: в снижении зависимости экономики России от колебаний цен на нефть. Чем бы это ни вызывалось, Минфин направит на приобретение валюты все доходы бюджета, получаемые из-за превышения ценами на нефть на мировом рынке уровня 42,4 долларов за баррель. 

Чиновники в правительстве ожидают, что цены будут намного выше этого уровня, поэтому на скупку валюты можно будет направить 2,333 трлн. рублей.

Если падения цен на нефть в правительстве РФ не ожидают, то снижение цен на газ прогнозируют. Так, в 2018 году газ продавался за рубеж по 222,8 долларов за тысячу кубометров, то в 2020 году ожидается всего 183,7 долларов за тысячу кубометров.

Таким образом, Минфин собирается скупить большую часть притока валюты в Россию. В 2020 году он приобретет 62% от ожидаемого чистого притока валюты в страну. Если бы подобной скупки не было, курс доллара упал бы, причем, довольно существенно, до 50 рублей за евро или даже ниже. Но благодаря действиям Минфина российский рубль является в настоящее время чуть ли не самой недооцененной валютой по отношению к доллару США.

При этом профицит бюджета РФ в 2020 году ожидается в размере 880 млрд. рублей, что намного меньше величины средств, которые предполагается направить на приобретение валюты. Это означает, что необходимые для приобретения валюты средства министерству придется заимствовать, размещая собственные облигации.

Стабилизация курса рубля будет способствовать росту спроса на облигации федерального займа. При текущих ставках по ним, российские облигации обеспечивают один из самых высоких уровней доходности в мире, что будет привлекать иностранных инвесторов, испытывающих значительные проблемы при размещении средств на рынках своих стран (см. «Депозиты с отрицательной доходностью завоевывают мир. Как сохранить сбережения?»).