Банк «Уралсиб»: после ужесточения санкций США курс доллара может подскочить до 70 RUB/USD

04.01.2018

По мнению аналитиков банка, если США наложат санкции на инвестиции в государственный долг РФ, курс доллара может вырасти до 70 RUB/USD, а Банк России поднимет ключевую ставку до 9,75–10,25% годовых.

Это будет вызвано оттоком средств нерезидентов РФ, вложенных в облигации федерального займа, который, по оценке Уралсиб, составит более 200 млрд. RUB, то есть около 10% от всех вложений нерезидентов в данные облигации. Но если новые санкции не затронут госдолг, то, как считают аналитики, обвала курса рубля не произойдет, а Банк России снизит свою ключевую ставку к концу года до 7%.

Финансовые ведомства РФ ранее сообщали, что не предвидят возникновения проблем в случае принятия новых санкций. Более того, Минфин сообщил о намерении принять меры, направленные на предотвращение укрепления курса российского рубля в 2018 году. А именно, министр финансов РФ Антон Силуанов сообщил о планах покупки валюты на рынке в 2018 году на сумму до 2,0 трлн. рублей при цене нефти Urals в диапазоне 54–55 долларов за баррель и до 2,8 триллиона рублей при цене в 60 долларов за баррель.

В результате, по оценкам экспертов ING, в 2018 году Минфин может приобрести около 27 млрд. долларов, что почти в 2 раза превышает объем покупки в 2017, равный 14–15 миллиардами в 2017 году.

Антон Силуанов полагает, что это не приведет к снижению курса российского рубля, а только уменьшит его волатильность. Впрочем, он оговорился, что курс будут стабильным в том случае, если цены на нефть не изменятся, и если не будет никаких дополнительных санкций.

В интервью телеканалу «Россия 1» в конце 2017 года министр заявил, что бюджетное правило в следующем году будет действовать более эффективно, что позволит обеспечить стабильность курса рубля при возможных колебаниях цен на нефть или возможных изменениях потока капитала. Тем самым Минфин фактически сведет на нет планы Банка России по введению в стране плавающего курса рубля, свободно формирующегося под влиянием соотношения спроса и предложения иностранной валюты.

Таким образом, политика российского Минфина окончательно прояснилась. Фактически он взял на себя функции регулятора валютного рынка вместо Банка России, и решил стабилизировать курс рубля примерно в текущем диапазоне, то есть где-то 57–60 RUB/USD. В условиях высоких доходов от экспорта нефти Минфин собирается скупать валюту в увеличенных объемах. А в условиях дефицита валюты он снижает объемы ее покупки, более того, в некоторых случаях даже организует ее продажу, как это произошло в конце декабря 2017 года.

Действия Минфина, конечно, не дают полной гарантии стабильности курса российского рубля. В частности, если налоговая реформа в США все-таки приведет к росту курса доллара на мировом рынке (см. «Bank of America Merrill Lynch: курс евро в I квартале опустится до 1,1 USD/EUR»), поплывет и курс рубля. Но на этот случай Антон Силуанов сделал оговорку насчет возможного возникновения внешних проблем.

Владимир Тарасов, https://tarasovhroniki.wordpress.com