Российское рейтинговое агентство снизило рейтинг Евроторга и присвоило рейтинг Беларусбанку

28.10.2021

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг трех выпусков облигаций белорусского ритейлера «Евроторг» до «ruВВВ» с «ruА-», что было вызвано пересмотром странового риска Беларуси.

Кроме того, «Эксперт РА» 22 октября подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «Евроторг» на уровне «byAAA» по белорусской шкале рейтингов, а также сняло статус «под наблюдением» и установило стабильный прогноз по этому рейтингу. Наблюдение снято в связи с завершением пересмотра странового риска РБ.

Снижение рейтинга по российской шкале может привести к увеличению стоимости заимствований для Евроторга на российском рынке. Он реализовал там классические облигации на 10 млрд. российских рублей и два выпуска биржевых облигаций на 8,5 млрд. рублей.

Как сообщили в агентстве, в настоящее время «Евроторг» занимает около 20% белорусского рынка розничной торговли продуктами питания, и по итогам полугодия имел 987 магазинов в 328 населенных пунктах.

По данным на конец 2020 года у компании было 927 магазинов, то есть даже в условиях пандемии компания быстро развивается.

Несмотря на пандемию, выручка магазинов группы в 2020 году выросла на 7,6%, что превысило увеличение за 2019 год, равное 6,6%. При этом Евроторг отказался от планов развития в сельской местности. За 6 месяцев текущего года выручка выросла на 3,6%. Компания сохраняет стратегию низко затратного роста и развитие дискаунтеров.

Практически все долговые обязательства Евроторга носят долгосрочный характер. У компании высокий запас денежных средств, а также достаточный объем невыбранных кредитных линий. Кроме того, в конце 2020 года Евроторг выкупил собственные еврооблигации на сумму 100 млн. долларов, и удерживает их в качестве дополнительного источника ликвидности.

В то же время, в «Эксперт РА» отметили негативное влияние на рейтинг компании валютного риска, связанного с тем, что выручка Евроторга формируется в белорусских рублях, в то время как более половины долговых обязательств и большая часть арендных платежей номинированы в иностранной валюте.

Поэтому при ослаблении белорусского рубля предприятие несет убытки. При этом оно не использует инструменты хеджирования этих рисков из-за их отсутствия таких инструментов в РБ.

Валютные риски имеются и у крупнейшего банка РБ — Беларусбанка. В конце сентября агентство «Эксперт РА» впервые присвоило ему рейтинги (по заказу банка).

Рейтинг кредитоспособности банка по белорусской шкале был установлен равным byAA+, а прогноз по рейтингу стабильный. По российской шкале рейтинг кредитоспособности Беларусбанка установлен равным ruBBB-, прогноз по рейтингу также стабильный.

В агентстве отметили, что у банка много клиентов — государственных предприятий, в связи с чем имеются высокие риски того, что санкции со стороны западных стран негативно скажутся на предприятиях, а через них и на Беларусбанке.

Существенная часть кредитов корпоративных клиентов выдано банком в иностранной валюте. В то же время, в средствах клиентов существенную долю занимают валютные обязательства.

При этом в отношении самого Беларусбанка действуют санкции ЕС, которые, как подчеркнули в «Эксперт РА», в настоящее время не оказывают негативного влияния на банк, хотя затрудняют ему доступ к международному фондированию. Возможно, что в связи с этим банк и обратился за оценкой кредитоспособности к российскому рейтинговому агентству, планируя заимствовать средства на российском рынке.