Прогноз: налоги поддержат рубль, но вывоз капитала помешает его укреплению

22.04.2023

Ожидаемое увеличение продажи валюты экспортерами в конце налогового периода приведет к укреплению рубля, если Минфин с Банком России опять не дадут слишком много разрешений на вывоз капитала нерезидентами РФ.

На прошедшей неделе наконец-то стало окончательно ясно, что стало причиной обвала курса рубля в 2023 году. Это вовсе не снижение цен на российскую нефть и не новые санкции, а вывоз капитала из России нерезидентами из недружественных стран, объемы которого увеличились, так специальная правительственная комиссия активно выдавала разрешение на это.

Правда, в начале апреля чиновники Минфина и Банка России, включая главу ЦБ Эльвиру Набиуллину, дружно говорили о том, что динамика курса отражает динамику поступления валюты в страну от торговли энергоносителями, однако оказалось, что это не так.

В настоящее время, как сообщили в газете «Ведомости», российские финансовые ведомства разрабатывают механизм введения лимита на закупки валюты на внутреннем рынке в рамках реализации крупных сделок по выкупу бизнеса уходящих из страны иностранных компаний.

Такого ограничения ранее не было, и разрешения выдавались без учета кумулятивного эффекта скупки валюты на курс рубля, хотя ЦБ, как утверждают чиновники, устанавливал лимит покупки валюты отдельными компаниями в размере 150 млн. долларов в день. Соблюдал ли кто-либо этот лимит, неизвестно.

Теперь власти, похоже, собираются упорядочить объемы создаваемого ими самими дополнительного спроса на валюту, что будет способствовать стабилизации курса рубля. Они, возможно, стали выдавать меньше разрешений, и именно это остановило ослабление рубля. Но к такому эффекту могло привести и ожидание введения лимита, на что обратил внимание начальник отдела экономического и отраслевого анализа Промсвязьбанка Евгений Локтюхов.

Чем бы это не вызывалось, курс доллара на Московской бирже на прошедшей неделе менялся в незначительных пределах, и снизился с 81,85 рубля 14 апреля до 81,694 рубля 21 апреля.

Впрочем, нефтяной фактор также, без сомнения влияет на курс доллара. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин считает, что цены на нефть являются основным фактором, влияющим на курс рубля.

По его мнению, в настоящее время курс стабилен только потому, что его поддерживают экспортеры, которые продают валюту для уплаты налогов, и после завершения этого процесса произойдет ощутимое снижение курса рубля, если нефтяные цены не перейдут к повышению.

Подобные рассуждения противоречат сделанным на прошедшей неделе заявлениям чиновников Минфина и ЦБ, которые утверждали, что валюта от экспорта нефти поступает в страну с задержкой, причем довольно значительной — порядка пары месяцев. Это означает, что мнение Дмитрия Бабина является безосновательным: если нефть сейчас начнет дорожать, это должно привести к укреплению рубля только летом.

Другое дело, что рост цен на нефть будет способствовать росту ожиданий укрепления рубля, что уже сейчас будет стимулировать рост спроса на него со стороны спекулянтов.

Таким образом, ситуация с курсом рубля становится все более запутанной. К концу налогового периода, завершающегося 28 апреля, экспортеры увеличат продажу валюты, что должно поддержать рубль.

Однако, по данным Интерфакса, правительственная комиссия 21 апреля разрешила Яндексу выкупить долю Uber в группе компаний «Яндекс Такси» за 702,5 млн. долларов. Компании разрешили покупать по 150 млн. долларов в день. Это окажет давление на курс рубля. В какую сторону пойдет курс доллара в таких условиях, совершенно неясно.