Прогноз на 2023 год: станет ли Банк России ослаблять рубль?

31.01.2023

Руководство банка России продолжает заявлять о своей приверженности плавающему валютному курсу, однако это не исключает того, что ЦБ в 2023 году начнет скупать валюту, чтобы поднять курс доллара выше 70 рублей.

Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин сделал довольно странное заявление по курсу российской валюты. В ходе форума Финансового университета он сказал, что курс рубля является плавающим, и будет определяться состоянием платежного баланса.

Это стандартная точка зрения чиновников ЦБ. Однако Алексей Заботкин добавил, что укрепление рубля в настоящее время способствует покупке нового оборудования и новых комплектующих предприятиями, а также выстраиванию новых логистических цепочек, и это объективно отражает то, что сейчас в первую очередь нужно для российской экономики.

Это утверждение выглядит довольно странным для чиновника ЦБ, так как на рынке существует мнение, что Банк России является сторонником слабого рубля. Такое мнение основано на поддержке ЦБ бюджетного правила, в рамках которого он скупал валюту для Министерства финансов. Даже сейчас глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявляет, что она поддерживает это правило.

В то же время, она не считает, что такая скупка означает отказ от плавающего курса рубля. Этот вопрос она обсуждала в интервью газете «Известия» еще в мае 2019 года, в связи с тем, что в США тогда рассматривали вопрос о том, манипулируют ли в России курсом рубля или нет.

Тогда Эльвира Набиуллина сказала следующее: «У нас плавающий курс. Мы не проводим интервенций, которые направлены на поддержание определенного курса рубля. Центробанк закупает валюту для Минфина только в рамках бюджетного правила, которое призвано обеспечивать независимость экономики от нефтяных цен, а не направлено на поддержание того или иного курса рубля. Нет совершенно никаких оснований обвинять нас в манипулировании валютным курсом».

Такие рассуждения кажутся довольно странными, так как получается, что, если, допустим, ЦБ купит 10 млрд. долларов специально для того, чтобы ослабить рубль, и перечислит их в резервы, это будет манипулированием курсом, а если ЦБ купит те же 10 млрд. долларов, чтобы создать резерв, что точно также ослабит рубль, — это не манипулирование курсом.

Таким образом, Эльвира Набиуллина считает, что курс может быть плавающим даже в том случае, если государственные органы осуществляют валютные интервенции, что не совпадает с традиционным определением этого понятия: как курса, который устанавливается тогда, когда ни правительство, ни ЦБ не совершают никаких операций на валютном рынке. То есть она пользуется определением, которое не совпадает с общепринятым, но не говорит об этом.

Это не является специфической особенностью Эльвиры Набиуллиной, многие чиновники и экономисты используют определения понятий, которые значительно отличаются от общепринятых, что надо иметь в виду при анализе из слов (см. «Россия, США и Европа по уровню цивилизованности вернулись в 17 век»).

Все это в случае с курсом рубля означает, что ЦБ в 2023 году вполне может начать скупать валюту под каким-либо предлогом, что приведет к искусственному ослаблению рубля, несмотря на декларирование приверженности плавающему курсу.