Прогноз курса доллара: угроза рецессии меняет прогнозы

23.07.2022

Деловая активность в США и еврозоне в июле неожиданно сократилась, что ставит под сомнение возможность значительного ужесточения денежной политики ФРС, и пока оказывает поддержку евро против доллара.

На прошедшей неделе курс европейской валюты довольно значительно поднялся над уровнем паритета, чему способствовал европейский Центробанк, который неожиданно для всех 21 июля принял решение увеличить свою базовую ставку на 50 базисных пунктов, хотя ранее в ЦБ заявляли о намерении увеличить ее на 25 пунктов.

Свои действия в банке объяснили высокими инфляционными рисками. В ЕЦБ также объявили о возможности осуществления новой программы покупки облигаций в случае распродажи долга Италии, в которой начался правительственный кризис.

Кроме того, евро поддержала и Россия, которая с 21 июля возобновила поставки газа в ЕС после десятидневного планового ремонта газопровода.

Несмотря на ужесточение позиции ЕЦБ, эксперты не верят в силу евро. В частности, такой позиции придерживаются аналитики Danske Bank, несмотря на то, что они ожидают увеличения ставок банка в текущем году еще на 100 базисных пунктов. Но аналитики считают, что европейская валюта по-прежнему остается переоцененной с фундаментальной точки зрения, и в ближайшие кварталы ее курс прочно закрепится ниже паритета.

Валютный стратег ING Франческо Песоле считает, что цикл ужесточения ЕЦБ настолько мал по сравнению с намерениями ФРС, что не сможет привести к укреплению евро, особенно в условиях, когда ЕС может остаться зимой без газа.

Поэтому он считает более вероятным движение курса евро к паритету, а не подъем до 1,04 USD.

Примерно так же думает и стратег Wells Fargo FX Эрик Нельсон, который считает, что решение ЕЦБ уменьшит скорость и величину снижения курса евро по отношению к доллару, но вряд ли изменит тенденцию к ослаблению европейской валюты.

Негативные настроения в отношении евро получили подтверждение в пятницу 22 июля, когда стало известно о падении индекса деловой активности PMI для производственной сферы еврозоны ниже 50 пунктов, что произошло впервые за два года. Это оказало давление на курс евро против доллара.

Однако в тот же день стало известно о снижении сводного индекса производства PMI в. США в июле до 47,5 с 52,3 в июне. Ниже 50 опустился индекс в сфере услуг, в то время в производстве он остался выше этого уровня.

Это означает, что в США и еврозоне деловая активность перешла к сокращению, что в условиях повышения ставок ФРС и ЕЦБ практически однозначно должно привести к рецессии.

В связи с этим вновь возникли сомнения в способности ФРС решительно поднимать ставки, что привело к росту курса евро 22 июля до 1,0212 доллара.

Решение о ставках Комитет по открытым рынка ФРС должен принять уже 27 июля. По появления данных о деловой активности ожидалось, что он поднимет ставки по федеральным фондам сразу на 100 базисных пунктов, но теперь это не очевидно.

Можно ожидать, что курс евро на рынке форекс в конце июня будет лихорадить в связи с появлением данных за и против изменения позиции ФРС.

Если данные по экономике США окажутся слабыми, евро может подорожать перед заседанием ФРС. Но если американский ЦБ 27 июля сохранит жесткую позицию, курс евро может предпринять новую попытку опуститься к паритету.