Прогноз курса белорусского рубля: укрепление благодаря налогам

21.02.2026

В середине февраля на БВФБ доллар продолжал дешеветь, и в конце месяца его курс может продолжить снижение, так как экспортеры в РБ и РФ увеличат продажу валюты в целях получения средств, необходимых им для уплаты налогов.

Надежды на то, что российский рубль начнет слабеть по отношению к доллару после снижения ключевой ставки Банка России 13 февраля с 16% до 15,5%, не оправдались, напротив рубль укрепился.

Это привело к росту курса российского рубля на Белорусской валютно-фондовой бирже на прошедшей неделе (16—20 февраля) на 0,3% (до 3,7309 белорусского рубля за 100 российских).

В то время как курс доллара снизился на 0,3% и достиг 20 февраля 2,8518 рубля.

Стоимость валютной корзины из доллара, российского рубля и юаня за неделю выросла на 0,06%, а суммарный объём торгов иностранными валютами на бирже увеличился на 32,2% и достиг 1 392,2 млн. рублей. Это указывает на значительное увеличение спроса и предложения валюты с небольшим преобладанием первого.

Рост предложения связан, по-видимому, с продажей валюты экспортерами, которым нужны рубли для расчетов по налогам с бюджетом.

Что касается увеличения спроса, то он может объясняться ростом бюджетных расходов, вызванном подготовкой к весенним сельскохозяйственным работам и необходимостью стимулировать экономику Беларуси.

В январе валовой внутренний продукт Беларуси не вырос, а снизился на 1,2% в сопоставимых ценах по сравнению с январем 2025 года. Промышленное производство сократилось на 3,4%, хотя запасы готовой продукции на складах значительно увеличились.

Инвестиции в основной капитал стали меньше на 12%, причем расходы на приобретение машин, оборудования и транспортных средств снизились на 15,1%.

В связи с этим Александр Лукашенко подверг критике действия правительства и заявил, что оно недостаточно погружается в отраслевые проблемы и дела отдельных предприятий, предпочитая находиться вместе с Нацбанком в эйфории макроэкономической стабильности.

По-видимому, правительство учло критику, и теперь будет стремиться больше заниматься проблемами отдельных предприятий, а это реально делать только одним способом — оказывать им поддержку за счет средств бюджета (выдавая кредиты, закупая продукцию, и т. п.). Собственно, других способов оперативно поддержать экономику страны в настоящее время не существует.

Если это предположение верно, то на БВФБ может сформироваться ситуация постоянного превышения спроса на валюту над её предложением. Что будет способствовать в перспективе укреплению доллара.

Однако в конце февраля доллар, вероятнее, продолжит ослабление, так как вступает в действие фактор завершения налогового периода, когда экспортеры увеличивают продажу валюты. Это произойдет и в Беларуси, и в России. Поэтому можно ожидать, что в ближайшие дни российский рубль на БВФБ немного подорожает, а доллар — подешевеет.

Однако существует и фактор неопределенности, связанный с геополитикой. США сосредоточили группировку войск, достаточную для нанесения удара по Ирану, который не собирается выполнять требование США по полному отказу от ядерной программы.

В случае обострения конфликт может затронуть и Россию, что скажется на курсе её рубля, а значит, и на белорусском рубле.