Прогноз курса белорусского рубля: ждем коррекцию

22.09.2019

После почти двухнедельного укрепления белорусского рубля по отношению к доллару, возможна коррекция его курса, стимулированная завершением периода налоговых платежей.

До сих пор неизвестно, чем были вызваны значительные колебания стоимости валютной корзины, которые наблюдались во второй половине августа — первой половине сентября текущего года. Одна из возможных причин — это смена маркет-мейкера на Белорусской валютно-фондовой бирже.

Маркет-мейкер — это банк или компания, которая берет на себя определенные обязательства по обеспечению ликвидности рынка валюты, то есть выставляют гарантированные заявки на покупку и продажу валюты. Тем самым они в значительной степени регулируют курсы валют.

До 2 сентября маркет-мейкером на валютном рынке РБ был Банк Дабрабыт, который принадлежит Нацбанку. Но с указанной даты маркет-мейкером валютного рынка на БВФБ стал Евразийский банк развития. Не исключено, что он просто притирался к валютному рынку РБ, что и привело к колебаниям курса рубля. Похоже, что на прошедшей неделе притирка завершилась и стоимость валютной корзины из доллара, евро и российского рубля примерно стабилизировалась (за неделю она снизилась всего на 0,1%).

С другой стороны, на прошедшей неделе появились дополнительные основания для ослабления белорусского рубля. Президент Беларуси Александр Лукашенко на совещании с правительством 19 сентября потребовал от чиновников ужесточить прогнозируемые показатели развития экономики РБ на 2020 год и выполнить показатели, запланированные на 2019 год.

Среди этих показателей — темпы роста ВВП на уровне 4%, которые правительству выполнить явно не удается (за январь—август ВВП увеличился всего на 1,1%). Чтобы стимулировать рост, требуется либо денежное стимулирование экономики за счет бюджета, либо снижение ставок по кредитам, либо ослабление белорусского рубля.

Правительство и Национальный банк РБ выступают против подобного стимулирования, так как считают более важным обеспечение сбалансированности и стабильности в виде снижения темпов инфляции. Однако президент на этот счет сказал, что довольствоваться сбалансированностью нельзя.

Таким образом, в ближайшие месяцы вполне вероятно смягчение денежной политики в РБ. Но пока этого нет. Поэтому в ближайшие дни можно прогнозировать небольшое ослабление рубля против доллара на БВФБ в рамках коррекции, и это в том случае, если верна гипотеза о влиянии на динамику курса рубля смены маркет-мейкера. Если имели место другие причины, то не исключены новые неожиданные колебания курсов валют на бирже.