Налоги спасут рубль в конце июля, но до этого доллар может подрасти

12.07.2026

Коррекционный откат американской валюты, начавшийся в начале июля, к концу рабочей недели исчерпал свой потенциал. На внебиржевых торгах 6 июля доллар проваливался до 76 рублей, но затем постепенно отыграл потери, остановившись на более высоких уровнях.

Официальный курс, установленный Банком России в понедельник на отметке 76,1258 рубля, за следующие четыре дня претерпел несколько изменений: регулятор дважды повышал и дважды понижал его. В итоге к 10 июля официальная стоимость доллара достигла 76,6647 рубля — рост на 0,5389 рубля (+0,71%) относительно значения начала недели.

Рынок российских акций продолжает нести потери, и это становится одним из ключевых драйверов ослабления национальной валюты. Инвесторы не видят перспектив для восстановления фондового рынка на фоне ухудшающейся внешнеполитической обстановки и жёсткой денежно-кредитной политики Центробанка.

В сложившихся условиях вложения в облигации федерального займа и иностранную валюту выглядят гораздо привлекательнее и надёжнее, чем инвестиции в корпоративные бумаги российских компаний. Именно переток капитала из акций в защитные активы оказывает дополнительное давление на рубль.

Министерство финансов предприняло попытку охладить ситуацию на долговом рынке, вновь отменив аукцион по размещению ОФЗ, запланированный на 8 июля. Это решение, хотя и было направлено на поддержку фондового сегмента, парадоксальным образом поддержало и американскую валюту.

Отказ от заимствований сигнализирует о нежелании Минфина увеличивать предложение бумаг в условиях высокой волатильности, что косвенно играет на руку доллару. Однако данный шаг дал рынку краткосрочную передышку.

Негативным фактором для рублёвых позиций стало и решение правительства РФ о полном запрете экспорта дизельного топлива. Мера была принята в связи с возникшим на внутреннем рынке дефицитом горючего и направлена на насыщение местного спроса.

Однако сокращение экспортных поставок неминуемо приведёт к уменьшению притока валютной выручки в страну, что создаёт дополнительные риски для национальной валюты. В долгосрочной перспективе это может отразиться на торговом балансе.

Тем не менее, у рубля сохраняются и точки опоры. Одной из них выступает ускорение потребительской инфляции: по данным Росстата, на неделе до 6 июля рост цен достиг максимальных с января значений и составил 0,31%. С начала года цены уже прибавили 4,49%, что может убедить Банк России отказаться от смягчения денежно-кредитной политики. Ключевое решение по ставке будет принято 24 июля, и если регулятор возьмёт паузу, это окажет существенную поддержку рублю.

Позитивную лепту вносит и внешний фон — мировые цены на нефть вновь пошли вверх. Толчком к удорожанию чёрного золота стало новое обострение на Ближнем Востоке: США и Иран обменялись военными ударами, а Дональд Трамп объявил о прекращении действия 60-дневного меморандума о перемирии. Кроме того, Вашингтон отозвал разрешение на экспорт нефти и нефтепродуктов из Ирана, что сокращает предложение на мировом рынке и толкает котировки вверх. Рост нефтяных цен традиционно играет в пользу российской валюты.

Неопределённость остаётся главной характеристикой текущего момента. С высокой вероятностью курс доллара во второй декаде июля продолжит колебаться вблизи достигнутых уровней.

При этом исключать резких скачков нельзя. Кризис на фондовом рынке способен обостриться в любой момент, а Минфин может предпринять новые шаги для стабилизации обстановки, что спровоцирует всплески волатильности.

К концу июля баланс сил может сместиться в пользу рубля. Ожидаются значительные объёмы продаж валютной выручки экспортёрами, которые будут уплачивать не только июньские налоги, но и рассчитываться по итогам первого полугодия 2026 года. Это создаст повышенный спрос на рубли и может временно укрепить его позиции.