| Главная |
| Новости |
| Банки РБ |
| Курсы валют |
| Кросс-курсы |
Причины для обвала доллара сильно преувеличены
Гибель доллара не предрекает разве что ленивый. Индекс американской валюты с марта снизился примерно на 10%. Большинство банков и аналитиков считают, что эта тенденция сохранится, а некоторые предсказывают, что доллар может упасть в 2021 году на 20% или даже больше.
Но на самом деле риски сильно преувеличены, иначе обвал бы уже случился. Когда все инвестированные деньги сконцентрированы на одной стороне рынка, цены с высокой долей вероятности пойдут в другом направлении.
Существуют четыре аргумента в пользу падения доллара.
Однако рынок уже учел этот фактор. Возможно, осталась некоторая неопределенность в отношении производства, распространения и потребления вакцин, но, безусловно, этого недостаточно, чтобы оправдать дальнейшее падение доллара на 20%.
Однако другие центральные банки с этим еще не закончили. В частности, ЕЦБ, похоже, не стремится укреплять евро и дает понять, что будет ограничивать рост курса.
Это та же самая гипотеза «двойного дефицита», которая широко использовалась до финансового кризиса теми, кто предсказывал крах доллара. Доллар тогда не рухнул, и есть все основания сомневаться, что он обвалится и сейчас.
Скорее всего, американское правительство продолжит накапливать дефицит бюджета. Если государственный сектор будет меньше экономить, то текущий счет, который представляет собой разницу между инвестициями и сбережениями, при прочих равных условиях перейдет в глубокий дефицит.
Проблема как раз в том, что условия не равны. Возможно, государственные сбережения в США, сократились, но частные накопления выросли. Отчасти это увеличение связано с временным эффектом изоляции: трудно ездить в отпуск и обедать в ресторане, находясь на карантине. Но, с другой стороны, американским домохозяйствам напоминают о том, что нужно делать сбережения. Если человек не в состоянии оплатить аренду, не работая всего лишь четыре недели, — это тревожный сигнал.
Как показывает история, в результате Депрессии уровень сбережений в США вырос и остался на высоком уровне. Люди, которые испытали на себе все тяготы этого периода, всю оставшуюся жизнь оставались более консервативными в финансовом и экономическом плане.
Скажется пандемия и на инвестициях. Крупные инвестиционные проекты уйдут на дальнюю полку до тех пор, пока компании не получат более четкого представления о посткоронавирусной конъюнктуре рынка. Станут ли они инвестировать в офисные помещения в центре города,
чевидно, валютные рынки не учли эти моменты, но другие участники рынка явно обратили на это внимание. В случае постоянного сокращения внутренних сбережений и скорейшего восстановления инвестиций, произошло бы резкое повышение процентных ставок и темпов инфляции на фоне торговли казначейскими облигациями. Однако изменения в этом направлении были весьма скромными.
И наконец,
Это доминирующее положение теперь ослаблено
Тем не менее новый президент Джо Байден может отчасти исправить ситуацию, заявив о приверженности многосторонних отношениям и партнерам по альянсу. Более того, Китаю и юаню предстоит пройти долгий путь, чтобы заручиться доверием иностранных инвесторов.
Безусловно, захват банковских счетов противников политического режима, как это недавно сделало правительство Гонконга, не будет способствовать более быстрому распространению юаня.
Прогнозирование валютных курсов — дело неблагодарное, но глупо рассчитывать на дальнейшее падение доллара исходя из этих аргументов.
Profinance.ru по материалам издания The Financial Times
Поделиться публикацией: