Агентство Moody's изменило прогноз по рейтингу Беларуси на негативный, а агентство АКРА – на стабильный

13.10.2021

Международное рейтинговое агентство Moody’s изменило прогноз в отношении кредитного рейтинга Беларуси со стабильного на негативный. А российское агентство АКРА совершило противоположное действие.

При этом оба агентства оценивают рейтинги РБ по собственной инициативе, так как белорусское правительство не заказывает у них эту операцию.

Аналитики Moody’s приняли решение изменить прогноз в связи с ростом рисков рефинансирования долга РБ с учетом ужесточения экономических и финансовых санкций в отношении Беларуси, а также ограниченными золотовалютными резервами страны. В агентстве считают, что все это снижает способность страны противостоять дальнейшим потрясениям в условиях повышенной политической нестабильности.

Правда, сами рейтинги Беларуси в Moody’s подтвердили: на уровне «B3». В агентстве считают, что в течение следующих 12–18 месяцев рефинансирование внешнего долга будет поддерживаться за счет имеющихся у Беларуси резервов и финансовой поддержкой со стороны России.

При этом аналитики агентства считают, что усиление западных санкций негативно скажется на налоговых поступлениях в бюджет РБ и, в частности, на доходах от внешнеэкономической деятельности.

В то же время, доступ Беларуси к западным финансовым рынкам в настоящее время фактически закрыт. В агентстве подчеркнули, что в феврале 2023 года Беларуси предстоит погашение еврооблигаций на 800 млн. долларов.

В Moody’s полагают, что Беларусь может рассчитывать на финансовую поддержку со стороны России. Они отметили предоставленный РФ кредит в размере 1,5 млрд. долларов и обещание выделить еще 600 млн. долларов к концу текущего года. Но такая зависимость несет в себе некоторые риски, так как отношения РБ с Россией в прошлом были нестабильными.

Тем не менее, в агентстве считают, что экономические связи между обеими странами, вероятно, еще больше укрепятся, так как Беларусь стремится увести свой экспорт с западных рынков. Но особых достижений, как считают в Moody’s, это стране не принесет.

Беларуси придется оказывать поддержку крупным государственным предприятиям, на которые распространяются санкции, в связи с чем в 2021 и 2022 годах бюджет РБ будет исполнен с дефицитом в размере 2,6% от ВВП. Более того, в агентстве считают, что дефицит окажется еще больше, в случае усиления санкций.

Все перечисленные риски не помешали российскому рейтинговому агентству АКРА не только подтвердить долгосрочный кредитный рейтинг Беларуси на уровне «B+», но и изменить прогноз с «негативного» на «стабильный».

Чтобы понять, почему это произошло, можно вспомнить, в связи с чем агентством был сделан негативный прогноз. Это произошло в начале августа 2020 года. Тогда в АКРА указали на то, что выборы президента РБ потенциально могут стать причиной продолжительной политической нестабильности, а дополнительный риск обеспечивают вопросы взаимоотношений с Россией.

Тогда действительно существовали значительные проблемы в отношениях между странами, но время показало, что руководство России поддержало Александра Лукашенко, в связи с чем он пошел на уступки в отношении формирования Союзного государства РБ и РФ. И недавно стороны сообщили об успешном завершении переговоров об углублении интеграции.

В рамках такой логики действие АКРА является вполне оправданным. Хотя и действие агентства Moody’s также выглядит обоснованным в рамках той логики, которая используется его аналитиками.