В Беларуси появится новый вид ценных бумаг — стрип-облигации

16.03.2022

Уже в текущем году в Беларуси станет возможным размещение так называемых стрип-облигаций, а нерезиденты РБ получат право выпускать свои облигации на белорусском рынке.

Такие нововведения предусмотрены проектом закона «Об изменении законов по вопросам рынка ценных бумаг», который готовится к рассмотрению в Национальном собрании РБ во втором чтении. Вступить в силу он может уже во II полугодии 2022 года. Обсуждение нововведений состоялось на Белорусской валютно-фондовой бирже 4 февраля в ходе специального круглого стола.

Стрип-облигации (STRIPS — Separate Trading of Registered Interest and Principal) представляют собой облигации, выпускаемые раздельно на основную сумму купонных облигаций и на купоны по ним.

Они продаются также раздельно разным инвесторам, что позволяет инвестиционным компаниям, вложившим средства в некоторый инвестиционный проект, привлекать средства под будущий доход от проекта. Облигации на купоны погашаются в соответствие с графиком их выплаты. Таким образом купонные облигации превращаются в дисконтные.

Возможно, новый вид облигаций привлечет инвесторов, хотя их перспективы кажутся неясными, так как для Беларусь более привычны процентные облигации или ценные бумаги с купонным доходом, а вовсе не дисконтные облигации.

Дело в том, что доход по дисконтным облигациям обеспечивается за счет их продажи по ценам ниже номинала, но в Беларуси подобные сделки могут расцениваться как мошенничество. В стране до сих пор нет даже вторичного рынка государственных облигаций в белорусских рублях с постоянными котировками. Поэтому перспективы новых дисконтных облигаций кажутся несколько неясными.

Что касается выпуска облигаций в Беларуси нерезидентами, то такая возможность представляет интерес для рынка, однако этому будут препятствовать довольно высокие ставки по рублевым инструментам в РБ. Это делает невыгодными заимствования на нем (в условиях фактической привязанности белорусского рубля к российском). Впрочем, ситуация может измениться.

Председатель Постоянной комиссии Совета Республики по экономике, бюджету и финансам Татьяна Рунец, которая участвовала в работе круглого стола 4 февраля, выразила надежду на то, что в Беларусь придут иностранные инвесторы, так как проект закона предполагает немного улучшить условия для них.

В то же время, она отметила, что, скорее всего, после принятия закона основными участниками рынка будут юридические лица, а не физические.

А директор Департамента по ценным бумагам Министерства финансов РБ Анатолий Шаршун сообщил, что рынок облигаций в РБ по объему эмиссии составляет 30 млрд. рублей. По данному параметру Беларусь занимает третье место среди стран СНГ после России и Казахстана.

Анатолий Шаршун упомянул о существовании мнения о том, что рынок ценных бумаг в Беларуси не развит, но подчеркнул, что рынок является достаточно развитым «в нашем контексте, в нашем небольшом объеме экономики по отношению к долговым финансовым инструментам».

Облигаций в Беларуси, действительно, выпущено много, но вторичный рынок акций практически отсутствует, как и вторичный рынок государственных облигаций, на котором осуществлялась бы котировка данных ценных бумаг. А эти два сегмента рынка ценных бумаг традиционно являются основными. То есть, акции и облигации в РБ есть, и в таком контексте рынок ценных бумаг РБ можно считать достаточно развитым, но в традиционном контексте рынка вообще нет.