Трамп против ФРС: кто победит и что будет с долларом?

27.09.2025

Положительные экономические показатели США снижают вероятность быстрого смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС), что способствует укреплению доллара. Однако это может привести к усилению давления со стороны Дональда Трампа на ФРС, что, в свою очередь, ослабит американскую валюту.

Глава ФРС Джером Пауэлл на прошедшей неделе подтвердил свою жесткую позицию в отношении денежной политики. В своём выступлении в Род-Айленде он сказал, что перед руководством ФРС стоит непростая задача, выбрать, что важнее — борьба с инфляцией или поддержание занятости, и в ближайшие месяцы не ожидается дальнейшего снижения процентных ставок.

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли высказалась за дальнейшее снижение базовой процентной ставки. Однако она не уточнила, когда это может произойти — в текущем или следующем году.

Экономическая ситуация в США может привести к задержке снижения процентной ставки. Уточненные данные, опубликованные 25 сентября, показали, что ВВП страны во втором квартале 2025 года вырос на 3,8% в годовом выражении, что превышает ранее озвученные 3,3%.

Рост экономики достиг максимального уровня за последние два года, что свидетельствует о положительных результатах реформ, инициированных Дональдом Трампом. Это снижает потребность в дальнейшем снижении процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС). В результате, как показывают данные рынка фьючерсов, участники рынка пересмотрели свои прогнозы по уменьшению ставок ФРС в текущем году, снизив их с 150 базисных пунктов до 100.

25 сентября курс евро на рынке форекс снизился до 1,1650 доллара, хотя 22 и 23 сентября он приближался к отметке 1,182 доллара из-за неопределенности в политике Федеральной резервной системы (ФРС). К 26 сентября евро смог лишь частично восстановиться, достигнув уровня 1,17 доллара. Несмотря на публикацию в пятницу новых данных, которые говорили в пользу доллара, произошло нечто иное.

Министерство торговли США сообщило, что в августе доходы населения увеличились на 0,4% относительно июля, а расходы выросли на 0,6%, что превысило ожидания аналитиков.

Потребительские цены (индекс PCE) в августе поднялись на 0,3% в месячном выражении и на 2,7% в годовом, что соответствует прогнозу.

Базовая инфляция (PCE Core), при расчете которого не учитывается стоимость продуктов питания и энергоресурсов, в августе составила 0,2% в месячном выражении и 2,9% в годовом, что совпало с прогнозом и данными за июль.

Повышение тарифов на импорт пока не вызвало роста инфляции. Продавцы пока не переложили возросшие расходы на потребителей, пожертвовав своей прибылью.

Данные о потребительском рынке, предоставленные Мичиганским университетом, оказались ниже ожиданий. Индекс потребительского доверия в США в сентябре упал до 55,1 по сравнению с 58,2 в августе. Это самый низкий показатель с мая текущего года. Эксперты прогнозировали сохранение прежнего уровня.

В сентябре инфляционные ожидания населения на следующий год снизились до 4,7% с 4,8% в августе. При этом долгосрочные прогнозы на 5 лет выросли до 3,7% с 3,5%.

Экономика США сейчас благоприятствует доллару, который, вероятно, останется стабильным в начале октября. Однако ситуация может измениться в любой момент. Трамп, скорее всего, возобновит давление на ФРС, чтобы смягчить её политику. Это, в свою очередь, может ослабить американскую валюту.