Россия отказалась от плавающего курса рубля, но фиксировать его не будет

24.01.2017

На прошедшей неделе произошла долгожданная сенсация: правительство РФ сообщило о намерении стабилизировать курс российского рубля в целях поддержки промышленности. Президент России Владимир Путин одобрил это решение.

В интервью агентству Bloomberg вице-премьер РФ Игорь Шувалов сообщил, что правительством принято решение не тратить дополнительные нефтяные доходы, которые будут получены в 2017 году из-за того, что цены на нефть окажутся, по-видимому, выше заложенного в бюджет уровня (40 USD за баррель для нефти марки Urals). В связи с этим он отметил, что «мы можем с уверенностью говорить о возможности покупки валюты на рынке».

Причиной такого решения Игорь Шувалов назвал желание поддержать экспортеров, которым мешает работать непостоянство курса рубля, вызванное малопредсказуемыми изменениями цен на нефть.

А министр финансов РФ Антон Силуанов 18 января сообщил, что планы правительства одобрил президент России Владимир Путин на состоявшемся в этот же день совещании. Министр также отметил, что в Банке России приветствовали решение правительства, так как оно будет способствовать «большей стабильности реального курса рубля».

Глава Банка России Эльвира Набиуллина воздержалась от комментариев по этому поводу, предоставив это пресс-службе банка. Возможно, это не случайно. Дело в том, что отказ от обеспечения стабильности курса рубля и введение плавающего курса считается, пожалуй, главным достижением Банка России в сфере денежно-кредитной политики, которому Эльвира Набиуллина придавал большое значение. Отказ от этой политики означает фактическое признание ошибочности действий Банка России в последние несколько лет, что главе ЦБ наверняка делать не хочется.

Впрочем, в Банке России пытаются сохранить лицо. Поэтому в его пресс-службе заявили, что плавающий курс рубля сохраняется, а банк считает попытки управления номинальным курсом рубля неэффективными. Кроме того, там подчеркнули, что покупка валюты будет осуществляться в целях бюджетной, а не денежно-кредитной политики, и направлена на стабилизацию реального курса.

Защитить репутацию ЦБ попытался и министр экономического развития РФ Максим Орешкин. Он сказал, что курс рубля останется свободно плавающим, скупка валюты не будет зависеть от конкретного значения курса рубля, а его долгосрочная волатильность, особенно связанная с нефтяными ценами, будет снижаться, что будет означать его большую предсказуемость для компаний, для населения.

Но все эти уточнения пресс-службы ЦБ и Максима Орешкина не имеют никакого отношения к определению плавающего курса. Если Банк России начнет скупать валюту, то курс сразу перестанет быть плавающим совершенно независимо от того, чем при этом руководствовался банк (реальным курсом, бюджетной или денежно-кредитной политикой, долгосрочной волатильностью, или, допустим, предсказаниями астрологов).

В ЦБ также сообщили, что ежемесячные покупки им валюты не будут превышать дополнительных поступлений в бюджет от превышения цена на нефть над заложенным в бюджет значением. Как именно будет организована скупка валюты пока неизвестно. Минфин и ЦБ будут советоваться по этому поводу.

Таким образом, новая политика образования курса российского рубля заключается в установке коридора курса рубля, но не в виде конкретных границ этого курса, а в виде уровня поступления валюты со стороны экспортеров нефти. То есть, формально российские чиновники могут говорить, что плавающий курс сохранен, так как какого-то интервала допустимых значений курса не установлено, но фактически от плавающего курса они отказались. Курс рубля будет не плавающим, а частично регулируемым или, можно сказать, ограниченно плавающим, с ограничением по нижней границе курса.

Как бы то ни было, курс доллара США на Московской бирже, который опускался в начале прошедшей недели ниже 59 RUB/USD, вырос к концу недели почти до 60 RUB/USD. Некоторые российские эксперты считают, что возле этого уровня курс и будет находиться в будущем, так как это тот уровень, на котором правительство и Банк России готовы начать действовать. Многое зависит от механизма скупки, который пока не установлен. Ну и, конечно, от того, удержаться ли цены на нефть на высоком уровне.

Имеет значение и динамика курса доллара на рынке форекс. Там ситуация также довольно неопределенная, так как действия американских финансистов довольно противоречивы и малопредсказуемы (см. «Новые предупреждения об обвале рынка американских облигаций и акций» ).

Владимир Тарасов. https://tarasovhroniki.wordpress.com