Прогноз: Минфин России сможет только замедлить, но не остановить девальвацию рубля

05.02.2023

Увеличение продажи Министерством финансов юаней в 2,8 раза, вероятно, замедлит темпы роста курсов доллара и евро на Московской бирже, но вряд ли сумеет остановить этот процесс из-за падения доходов от экспорта нефтепродуктов.

Уже с 5 февраля вступают ограничения на закупку нефтепродуктов в России, введенный западными странами. Они неизбежно приведут не только к сокращению объемов их поставок, но и цены, так как вызовут рост дисконта у тех покупателей из третьих стран, которые все же продолжат приобретать нефтепродукты в РФ.

Ожидания этих потерь, по-видимому, стали главной причиной ослабления рубля на прошедшей неделе. Курс доллара на Московской бирже поднялся до 70,64 рубля 3 февраля с 69,47 рубля 27 января.

Кроме того, негативным для рубля было снижение цен на российскую нефть на мировом рынке. Так, средняя цена нефти сорта Urals в январе текущего года составила 49,5 доллара за баррель, что оказалось примерно в 2 раза меньше, чем в январе 2022 года. При этом средняя цена нефти марки brent в прошедшем месяце составляла 84 доллара.

Дисконт в январе оказался немного ниже, чем в декабре, однако в марте США собираются снизить порог на цену российской нефти до 50 долларов за баррель с текущих 60 долларов. что может привести к ещё большему снижению стоимости нефти из России.

С другой стороны, рубль получил поддержку в связи с решением мониторингового комитета ОПЕК+ сохранить ограничения на добычу нефти, введенные в ноябре 2022 года.

Позитивным фактором для рубля является и решение Министерства финансов России увеличить продажу валюты в целях компенсации потери доходов бюджета из-за недополучения валютной выручки от экспорта энергоносителей.

С 7 февраля по 6 марта Минфин планирует ежедневно продавать валюту на 8,9 млрд. рублей. Это примерно в три раза больше продаж в январе. Но все же объем слишком мал, для того, чтобы оказать существенную поддержку рублю.

На валютном рынке сформировались ожидания ослабления российского рубля, что необходимо для предотвращения роста дефицита бюджета. Так, депутат Государственной думы, глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков в интервью Парламентской газете сказал, что для того, чтобы сбалансировать интересы импортеров и экспортеров российской продукции, необходим курс доллара в диапазоне 77–78 рубля.

Банк России 10 февраля будет принимать решение о ключевой ставке, которая, по мнению экспертов, будет оставлена без изменений на уровне 7,5%. Так считают, в частности, аналитики Росбанка.

Они обратили внимание на то, что ожидаемая через 12 месяцев участниками опроса ЦБ в январе инфляция снизилась до 11,6% с 12,1% в декабре. Решение ЦБ не должно оказать влияния на курс рубля, так как он формируется под влиянием внешних факторов.

С учетом негативных ожиданий в отношении нефтегазовых доходов РФ и перспектив рубля, а также вступления в силу новых санкций, можно ожидать, что рост курса доллара на Московской бирже в ближайшие дни продолжится.

Руководитель аналитического департамента компании AMarkets Артём Деев считает, что доллар может подорожать до 71–72 рублей. А начальник отдела глобальных исследований компании «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин указал на диапазон 72–73 рубля.