Прогноз курса рубля: спрос на юани помешает укреплению российского рубля

31.07.2022

Курс доллара на Московской бирже в конце июля значительно вырос, что было вызвано значительным увеличением спроса на юани, который мешает укреплению рубля и способен привести даже к его дальнейшему ослаблению.

За последнюю неделю доллар подорожал на 7,6%, и в пятницу 29 июля достиг уровня в 61,594 рубля. Ситуация выглядит очень странной. Значительно увеличился объем торгов юанями на бирже, достигнув 27 июля рекордного значения 7,82 млрд. юаней, что составило около 1,2 млрд. долларов.

В целом объем торгов китайской валютой превысил объем операций с евро. И это тенденция: по оценке информационного агентства Bloomberg, в июле (без учета торгов 29 июля) объем торгов китайской валютой на Московской бирже вырос на 40 млрд. юаней по сравнению с июнем и достиг 94 млрд. юаней.

К этому могли привести ожидания решения о скупке Министерством финансов юаней в рамках модифицированного бюджетного правила. Кроме того, как отметил начальник отдела операций на российском фондовом рынке компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, частные институциональные инвесторы активно переходят на валюты, отличные от долларов и евро, опасаясь внешних инфраструктурных рисков.

Спрос на юань мог вырасти также в связи с размещением первых в России корпоративных облигаций, номинированных в юанях, которое осуществил алюминиевый гигант «РусАл». Впрочем, оно было сравнительно небольшим: на 18 млрд. рублей, то есть примерно 2 млрд. юаней.

Дальше всех экспертов в своих предположениях пошел Андрей Кочетков, дилер компании «Открытие Банка» в Москве. Он считает, что наиболее вероятной причиной слабости рубля является участие властей в валютных торгах на бирже.

Но большинство экспертов все не думает, что государство уже начало скупку валюты, поэтому в августе прогнозируют новое снижение курса доллара или сохранение его текущего уровня.

В частности, аналитики Sber CIB полагают, что потенциала для укрепления рубля в настоящее время нет, и в ближайшие дни курс доллара останется на уровне около 60–61 рубля за доллар. Они выдвинули еще одну версию укрепления доллара в конце июля: увеличение спроса на валюту в связи с планированием ее приобретения на налоговый период.

Аналитик управляющей компании «Альфа-Капитал» Александр Джиоев назвал еще одну возможную причину произошедшего ослабления рубля — ограничением поставок газа в Европу по газопроводу «Северной поток — 1».

В случае сохранения текущих уровней товарных потоков и ограничений на движение капитала курс доллара до конца лета останется в диапазоне 55–65 рублей.

Однако аналитики Райффайзенбанка считают, что ослабление рубля является временным, и напоминает коррекцию в конце мая и начале июля. По их мнению, фундаментальные факторы остаются на стороне сильного рубля, а факторы, направленные против рубля, начтут в большей степени проявляться только к концу года.

Действительно, произошедший рост курса доллара выглядит не очень убедительно, поэтому можно ожидать, что в начале августа доллар снова подешевеет, или будет колебаться в районе текущего уровня.

Доллар может продолжить дорожать, пожалуй, только в том случае, если подтвердятся предположения о росте интереса инвесторов к вложениям в юани, а Минфин объявит о планах возобновить скупку валюты.