Прогноз курса рубля на июнь: на укрепление рассчитывать не стоит

02.06.2021

Несмотря на встречу президентов РФ и США, курс доллара против рубля в июне может вырасти в связи с рекордной дырой в валютном балансе банков и отменой возврата валютной выручки экспортерами.

Первая личная встреча президента России Владимира Путина и президента США Джо Байдена должна состояться 15—16 июня в Швейцарии.

Это хорошая новость, так как позволяет надеяться на то, что геополитические риски, которые приводят к заниженному курсу рубля, ослабеют, а рубль окрепнет. Однако многие эксперты прогнозируют ослабление рубля, даже если результаты встречи окажутся положительными.

Так, аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов считает, что июнь окажется достаточно слабым месяцем с точки зрения платежного баланса РФ, несмотря на высокие цены на нефть и ограничения на поездки за рубеж для физических лиц. Кроме того, он ожидает увеличения объема покупки валюты Банком России для Минфина до примерно 2,5 млрд. долларов с 1,9 млрд. долларов в мае.

Станислав Мурашов также отметил планы правительства по отмене уже с 1 июля требования обязательной репатриации валютной выручки на счета в российских банках для компаний, работающих в сфере несырьевого неэнергетического экспорта. Это правило будет распространяться примерно на половину валютной выручки страны, то есть на 160 млрд. долларов.

Ограничение предполагается отменить, в том числе, для экспорта золота. Хотя это произойдет в июле, уже в июне возможно сокращение притока валюты, так как некоторые предприятия могут решить перенести экспортные сделки с июня на июль.

Еще одним негативным фактором для курса рубля является начало дивидендных выплат. Как сообщил стратег Сбербанк CIB Юрий Попов, в России начинается дивидендный сезон, а открывают его Сбербанк и Новатэк. В конце мая — начале июня они направят акционерам дивиденды в сумме на 529,9 млрд. рублей.

Значительная часть этих средств достанется нерезидентам, которые будут покупать валюту, чтобы вывести часть денег за рубеж. В Сбербанк CIB оценивают такие покупки в 2,7–3,6 млрд. долларов.

Юрий Попов считает, что этот фактор не позволит курсу доллара опуститься ниже 73 рублей, несмотря на улучшение геополитической ситуации.

Впрочем, в перспективе всего сезона уплаты дивидендов рубль, как считает стратег Сбербанк CIB, получит поддержку, так как объем продажи валюты для уплаты дивидендов превысит величину ее покупки нерезидентами. По его оценкам, российские компании в мае — августе выплатят в виде дивидендов 1,9 трлн. рублей, из которых две трети будет получено за счет продажи валюты экспортерами. А спрос на валюту со стороны нерезидентов, получивших дивиденды, окажется ниже примерно на 3,4 млрд. долларов.

Дополнительные риски для рубля в июне создает и рост отрицательных чистых валютных активов банковской системы РФ до рекордного уровня в размере минус 15 млрд. долларов. Это означает, что валютные активы банков на указанную величину меньше их обязательств в валюте.

Как отметил начальник аналитического управления Банка БКФ Максим Осадчий отрицательными чистые валютные активы стали в ноябре 2020 года и с тех пор росли. Банкам просто некуда размещать валюту, поэтому средства населения и предприятий они переводят в рубли.

Подобный баланс между активами и пассивами делает валютный рынок неустойчивым, так как в случае изменения настроений на валютном рынке возможно увеличение спроса на валюту, который банки не смогут быстро удовлетворить.

В Банке России считают, что системной проблемы не наблюдается, так как общий объем валютной ликвидности банков на 1 мая 2021 года составил 48,5 млрд. долларов, чего достаточно для покрытия около трети валютных средств корпоративных клиентов. Кроме того, в ЦБ заверили, что в случае необходимости банки могут получить валютную ликвидность с помощью свопов или покупки валюты на рынке.

Тем не менее, ясно, что рубль может неожиданно для участников валютного рынка оказаться под давлением.