Прогноз курса рубля: бюджетные расходы могут его ослабить

18.12.2022

После скачка курса доллара на Московской бирже на прошедшей неделе можно ожидать некоторой стабилизации в связи с налоговым периодом, хотя продолжение ослабления рубля из-за роста расходов бюджета кажется весьма вероятным.

За неделю доллар подорожал на 3,6%, достигнув 16 декабря 64,7 рубля. Рост курса доллара выглядит довольно неожиданным, так как никаких видимых причин для этого назвать нельзя. Поэтому эксперты выдвинули несколько возможных объяснения.

Во-первых, это введение эмбарго и потолка цен на российскую нефть со стороны ЕС, что привело к сокращению поступления валюты в страну. По данным Международного энергетического агентства, в Европе цена российской нефти Urals в начале декабря снизилась до 43 долларов за баррель.

Вторая возможная причина — это резкое увеличение расходов бюджета, которое традиционно происходит в конце года. Речь идет о сумме порядка триллиона рублей, из которых часть средств будет направлена на приобретение валюты.

В-третьих, возможно, сказывается увеличение объемов параллельного импорта и обычного импорта перед Новым годом.

В-четвертых, как считает руководитель отдела глобальных исследований компании «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин, может иметь место спекулятивный фактор в связи с ожиданиями введения новых санкций со стороны ЕС. Кроме того, по его мнению, предприятия, которым угрожали санкции, могли поспешить с покупкой необходимого им оборудования или сырья.

Девятый пакет санкций, о которых в ЕС наконец-то договорились на прошедшей неделе, касается более 100 физических лиц и десятков юридических лиц в РФ.

Среди них три банка: Всероссийский банк развития регионов, Московский кредитный банк и Дальневосточный банк. Кроме того, в Россию ограничены поставки большего количества химикатов и технологий, используемых в военных целях, а также ряда другого оборудования.

Совет директоров Банка России 16 декабря оставил ключевую ставку без изменения на уровне 7,50%. В заявлении ЦБ было отмечено, что текущая инфляция является умеренной, а инфляционные ожидания существенно не изменились.

Согласно прогнозу ЦБ, в 2023 году инфляция упадет до 5–7% (в ноябре 2022 года она составила 12%, хотя по данным на 12 декабря выросла до 12,7%). Такое решение ЦБ ожидалось рынком, поэтому влияние на курс доллара оно не оказалось.

Большинство российских экспертов ожидает стабилизации курса доллара или даже его снижения к концу декабря под влиянием продажи валюты для уплаты налогов. В частности, аналитик УК «Альфа-капитал» Александр Джиоев считает, что причин для серьезного и продолжительного ослабления рубля нет. А рост курса доллара на прошедшей неделе он связывает с ожиданиями последствий принятого ЕС эмбарго в отношении российской нефти, а также уменьшением цен на нефть на мировом рынке.

Так как точные данные об экспорте нефти и ее ценах, так же, как и информация о бюджетных расходах, неизвестны, то прогнозировать динамику курса доллара на Московской бирже сложно. Но, учитывая его значительный подъем на прошедшей неделе, можно предположить, что с большей вероятностью курс доллара продолжит расти, хотя подъем будет замедлен налоговыми выплатами.