Пришло время покупать евро?

06.03.2025

Решение Германии увеличить государственный долг привело к резкому подъему доходности немецких еврооблигаций, росту курса евро до максимального значения за четыре месяца, и появлению ставок хедж-фондов на достижение в текущем году уровня 1,2 доллара.

Ещё совсем недавно эксперты дружно предсказывали падение курса евро в текущем году до уровня паритета с долларом, но политические события в Германии заставили полностью пересмотреть прогнозы.

Будущий канцлер Германии Фридрих Мерц 4 марта сообщил о том, что на следующей неделе от имени созданной им коалиции он представит законопроект, который ослабит строгие ограничения на заимствования правительства в стране.

Предполагается, что это позволит осуществлять военные расходы за счет долга, а также создать внебалансовый фонд в размере 500 млрд. евро для инвестиций в инфраструктуру, который также будет финансироваться за счет долга.

Это означает, что Германия значительно увеличит объемы выпуска еврооблигаций, для размещения которых придется повысить их доходность. Кроме того, рост бюджетных расходов, пусть даже за счет долга, позволит вывести экономику страны из текущей стагнации. В связи с такими соображениями курс евро 5 марта достиг самого высокого уровня с ноября 2024 года — 1,082 доллара. Доходность 10-летних немецких облигаций Германии резко выросла.

Стратег Deutsche Bank Джим Рид заявил 5 марта, что Германия объявила о планах одного из крупнейших изменений фискального режима в послевоенной истории, единственным сравнимым событием с которым, возможно, является воссоединение двух Германий. Поэтому, по его мнению, оценку перспектив экономики Германии надо начинать с чистого листа. Стратег отметил, что доходность 30-летних немецких облигаций выросла почти на четверть процентного пункта в начале торгов, что является самым большим ростом с октября 1998 года.

Дополнительным фактором поддержки для евро является угроза введения тарифов на импорт европейских товаров, что заставляет европейские страны консолидироваться.

Джордж Саравелос, глобальный руководитель валютной стратегии Deutsche Bank, заявил, что Европа, и особенно Германия, демонстрируют исторически беспрецедентную готовность пересмотреть фискальную политику, что не только смягчит потенциальное воздействие предстоящих тарифов, но и позволит сформировать тенденцию к росту экономики региона. В результате в банке прогнозируют рост курса евро до 1,1 доллара, а также планируют повысить прогноз по ВВП страны, как только появится больше ясности с планами правительства.

Некоторые финансисты уже готовятся к укреплению евро. По словам валютных трейдеров, хедж-фонды начали покупать опционы, делая ставку на то, что в течение шести-девяти месяцев курс европейской валюты достигнет уровня в 1,2 доллара. Джек Макинтайр, управляющий портфелем в Brandywine Global Investment Management, заявил, что для него первоначальный ориентир — 1,12 доллара, но возможен подъем курса евро и в район 1,2 доллара.

Впрочем, пока ситуация выглядит неопределенной. Руководитель отдела валютных исследований в MUFG Дерек Хэлпенни заявил, что отказался от прогноза падения курса евро ниже паритета, но считает, что возобновление укрепления доллара США по-прежнему вероятно.