Почему Национальный банк Беларуси снизил ставку рефинансирования до 11,5%?

26.01.2023

Ставка рефинансирования Национального банка РБ с 23 января была понижена с 12,0% до 11,5% годовых, несмотря на сдержанную сберегательную активность населения.

Регулятор решил понизить ставку в связи с уменьшением инфляционных ожиданий и замедлением инфляции.

Как сообщили в Нацбанке, также уменьшается ставка по кредиту овернайт с 13% до 12,5% годовых, а ставка по депозиту овернайт — с 11% до 10,5%.

Решение об этом было принято правлением Нацбанка 18 января 2023 года по итогам заседания по денежно-кредитной политике. В Нацбанке объяснили свои действия устойчивым замедление инфляции, происходящим в последние месяцы.

В целом за прошлый год потребительские цены выросли на 12,8%, а агрегированный показатель трендовой инфляции опустился до 10,2%. Это, как считают в Нацбанке, положительно отражается на инфляционных ожиданиях, и по данным опросов населения, ожидаемая им в следующие 12 месяцев инфляция в декабре уменьшилась до 12,6% с 14% в сентябре прошлого года.

В сообщении Нацбанка также сказано, что улучшение инфляционных ожиданий населения способствует сохранению притока рублевых средств в банки, однако на фоне снижения ставок по депозитам и кредитам сберегательная активность физических лиц остается сдержанной, в том числе в силу повышенных инфляционных ожиданий.

В этих условиях, отметили в Нацбанке, с учетом ожидаемого дальнейшего замедления инфляции, и принято решение о снижении ставки рефинансирования на 50 базисных пунктов.

Дальнейшие действия Нацбанка будут осуществляться с учетом фактической и ожидаемой инфляции, а также рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

В Нацбанке не пояснили, о каком ожидаемом дальнейшем замедлении инфляции идет речь. По-видимому, они имели в виду возможный обвал инфляции в марте—апреле текущего года.

Официальные лица в Беларуси пока не выступали с прогнозами на этот счет, а аналитики Евразийского банка развития в последнем еженедельном обзоре сообщили, что в начале 2023 года инфляция продолжит снижаться в связи с контролем за ценами, сдержанным потребительским спросом и укреплением белорусского рубля к российскому, а весной ожидается резкое понижение годовой инфляции, причем летом ее уровень может временно опуститься ниже 4%.

Такая динамика объясняется эффектом высокой базы, то есть резким скачком цен весной прошлого года, после которого цены на некоторые товары начали снижаться. Но это кратковременный фактор: как отметили в ЕАБР к концу текущего года рост цен может ускориться в связи с ростом внутреннего спроса и снижения эффекта от ценового регулирования. В связи с этим не стоит рассчитывать на резкое снижение ставки рефинансирования Нацбанка, хотя оно может постепенно продолжиться.

Какие еще вопросы обсуждались 18 января на заседании по денежно-кредитной политике, в Нацбанке не сообщили, но по-видимому, там рассматривались итоги 2022 года. Возможно, они стали одной из причин решения Нацбанка, так как они не очень хороши, хотя с учетом санкций их можно считать неплохими.

Белорусский ВВП сократился на 4,7%, хотя президент РБ поручал правительству и Нацбанку вывести его по итогам года в ноль. Одной из причин замедления экономики было сдерживание кредитования банками населения и предприятий. Не исключено, что в Нацбанке решили показать, что, снижая ставку, они начали действовать, поддерживая экономику.