Почему доллар может укрепиться к концу месяца — главные факторы

22.08.2026

Обвал доллара 19 августа стал неожиданностью для валютного рынка. Причиной послужило решение Министерства финансов США нарастить объём обратного выкупа долгосрочных казначейских облигаций с 2 до 4 млрд долларов (рост в два раза).

В тот же день евро подскочил с 1,1580 до 1,1680 доллара, а позднее тестировал уровень 1,1700, но закрыл неделю на отметке 1,1680.

Реакция рынка оказалась довольно существенной, хотя объем покупок увеличивается не так уж и значительно — до 4 млрд долларов с 2 млрд долларов, причем произойдёт это только с 9 сентября.

Министр финансов Скотт Бессент обосновал свои действия желанием стабилизировать рынок казначейских облигаций и прекратить рост их доходности, которая достигла максимального уровня с 2007 года. После объявления о решении Минфина ставки по 30-летним облигациям упали на 9 базисных пунктов до 5,19% годовых.

Мохит Кумар, главный экономист и стратег по Европе в Jefferies International, обратил внимание на то, что любая попытка контролировать доходность со стороны американских властей ослабит доллар. А Джон Бриггс, руководитель отдела стратегии процентных ставок в Natixis North America, отметил, что решение Минфина это не случайное событие, и более значимым является не увеличение покупок, а сигнал, который оно посылает. А сигнал состоит в том, что Казначейство будет противостоять росту доходности облигаций.

Однако ослабление доллара долго не продлилось, так как существуют факторы, которые продолжают его поддерживать. Масахико Лоо, старший стратег по облигациям в State Street Investment Management, отметил в качестве таких факторов приток капитала в американские акции, связанный с развитием технологий искусственного интеллекта, а также рост цен на нефть.

Доллар поддержала и публикация протокола июльского заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, из которого стало ясно, что его члены по-прежнему обеспокоены устойчивостью инфляции в США и сохраняют настрой на дальнейшее ужесточение монетарной политики.

Политика ФРС может проясниться после выступления его главы Кевина Уорша на симпозиуме центрального банка в Джексон-Хоул, которое состоится 28 августа. Инвесторы ожидают от него разъяснения позиции, от чего тот старательно уклоняется, что расценивается как слабость ФРС и оказывает давление на доллар. Если Кевин Уорш не изменит свою коммуникационную стратегию, у доллара могут возникнуть неприятности.

На следующей неделе ключевую роль, вероятно, будет играть геополитика. Президент США Дональд Трамп анонсировал «самую мощную экономическую операцию» против Ирана, включая санкции против третьих стран, помогающих Тегерану. Детали обещаны в ближайшие дни.

В то же время иранские власти, судя по сигналам, готовятся активизировать военные действия. В случае дальнейшей эскалации мировые цены на нефть могут взлететь ещё выше, что станет дополнительным козырем для доллара.

Таким образом, к концу августа складывается двухполюсный сценарий: либо курс доллара войдёт в боковой тренд (консолидацию), либо получит импульс к укреплению. Всё будет зависеть от баланса между внутриполитическими сигналами ФРС и внешними шоками на Ближнем Востоке.

Инвесторам рекомендуется внимательно отслеживать новостной фон и готовиться к возможной волатильности в последние дни лета.