Минфин и Банк России назвали возможную причину девальвации, но не привели доказательств

12.04.2023

Чиновники Министерства финансов и Банка России заявили, что продажа доли Shell в проекте «Сахалин-2» внесла незначительный вклад в ослабление рубля, но не привели конкретные данные о сделке и подобных операциях.

Вопрос о причинах обвала курса рубля, произошедшего в начале апреля 2023 года, поднял глава комитета по финансовому рынку Госдумы Анатолий Аксаков на заседании совместной рабочей группы по подготовке к рассмотрению годового отчета Банка России за 2022 год в Госдуме.

Замминистра финансов Алексей Моисеев сообщил, что крупные операции на валютном рынке РФ, которые осуществляются нерезидентами, получающими разрешение на вывод капитала из России от специальной правительственной комиссии, всегда обусловлены условиями со стороны Банка России по темпам приобретения валюты.

Устанавливаются достаточно жесткие ограничения на темпы такого приобретения, и вся сумма разбивается на большое количество частей. В частности, при досрочном погашении «Норильским никелем» долга перед UniCredit на сумму около 500 млн. долларов, комиссия в декабре прошлого года разрешила покупать валюту на российском рынке в сумме не более 150 млн. долларов в сутки.

Но кто и что покупает, подчеркнул Алексей Моисеев, он не знает, это видит только ЦБ. Заместитель председателя правления Банка России Алексей Заботкин подтвердил рассказ Алексея Моисеева, но не привел никаких конкретных данных не только по объемам покупки валюты в рамках сделки по продаже доли Shell в проекте «Сахалин-2», но и по другим операциям.

Неизвестно, сколько компаний и на какую сумму уже получили разрешение на вывод средств. Неизвестно, не осуществляются ли покупки валюты разными компаниями в одно время.

Так как величина замороженных в России средств нерезидентов исчисляется сотнями миллиардов долларов, и их число составляет около 2 тыс., можно ожидать, что это вполне возможно, что отток валюты из РФ достиг значительных сумм, и именно он стал причиной обвала курса рубля.

В то же время, Алексей Заботкин предложил другую причину ослабления рубля. По его мнению экспортная выручка поступает в страну с некоторой задержкой. По этой причине происходящие в настоящее время на валютном рынке события отражают динамику экспорта, которая имела место в январе — феврале текущего года.

Курс рубля плавающий, и определяется взаимодействием всех факторов, но, наверное, сейчас рынок проходит через нижнюю точку поступления валютной выручки после снижения физических объемов экспорта и цен во второй половине зимы.

Он также обратил внимание на то, что следует учитывать и динамику импорта, который восстанавливается, что при прочих равных условиях означает более слабый курс. Однако Алексей Заботкин не привел никаких конкретных данных по экспорту и импорту, что не позволяет оценить корректность его рассуждений.

Теоретически они верны, однако на практике роль указанных им факторов может оказаться незначительной. И то, что Минфин и ЦБ не приводят данные об описанных процессах, как раз и указывает на то, что разрешенный ими отток капитала нерезидентов играет главную роль в формировании курса рубля.

Насколько эти подозрения справедливы, станет ясно уже в ближайшие месяцы. Если Алексей Заботкин прав, то курс доллара в ближайшее время начнет снижаться, так как поступление валютной выручки вырастет. Но в такую возможность как-то слабо верится.