Курс рубля удивил: санкции, выборы и бюджет не помогли доллару

27.09.2026

Во второй половине сентября российская валюта держалась на удивление стабильно и почти не откликалась на новостной фон. Возможно, это новая тенденция, которая сохранится и в октябре.

Американская валюта не выросла после подписания Дональдом Трампом закона о новых «адских» санкциях против России и её торговых партнёров. Не упала она и после победы «Единой России» на выборах в Госдуму, что показало устойчивость российской власти.

Представление Минфином трёхлетнего бюджета России вызвало у курса сдержанную и размытую реакцию. В четверг, 24 сентября 2026 года, ЦБ поднял официальный курс доллара с 84,3969 до 84,9057 рубля. В пятницу, 25 сентября, регулятор опустил его на выходные до 84,3414 рубля.

Фондовый рынок воспринял инициативу негативно: Минфин предложил повысить налоги. В частности, речь о сборе с дополнительных доходов горно-металлургических предприятий, возникших из-за роста рублёвых цен на твёрдые полезные ископаемые относительно базового 2025 года.

Помимо этого, Минфин предложил пятиступенчатую прогрессивную шкалу НДФЛ для пассивных доходов: дивидендов, процентов по вкладам, операций с ценными бумагами, продажи имущества и реализации долей.

В целом бюджет оказался предсказуемым. Базовая цена нефти в проекте осталась на уровне 50 долларов за баррель, как и сейчас. От идеи её повышения, которую активно обсуждали в начале 2026 года, в Минфине отказались.

На предстоящую трёхлетку дефицит запланирован в размере 2,0% ВВП. В 2026 году он может достигнуть 3,0% ВВП.

На заседании правительства РФ в четверг глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников представил прогноз социально-экономического развития на 2027, 2028 и 2029 годы. В документе приведены среднегодовые курсы доллара, которые министерство использует в расчётах.

МЭР закладывает среднегодовой курс доллара на текущий год на уровне 79,5 рубля, хотя весной ожидался 81,5 рубля. На следующий год показатель составляет 87,4 рубля, на 2028 год — 92,0 рубля, на 2029 год — 96,0 рублей.

Почему доллар стабилен во второй половине сентября, точно неизвестно. Эксперты говорят о случайном балансе факторов давления на рубль и поддержки. Среди поддерживающих обычно называют высокие мировые цены на нефть. Ещё один фактор — пауза Банка России в снижении ключевой ставки, взятая в сентябре.

В конце сентября доллар может слегка подешеветь. В России завершается налоговый период, из-за чего экспортёры наращивают продажу валюты. Дальше курс будет зависеть от того, какие неизвестные факторы возьмут верх.

Странная устойчивость курса в последние две недели наводит на мысль, что ЦБ и Минфин могут специально удерживать его. Если это так, в начале октября доллар, вероятно, останется в коридоре, заданном регуляторами.

Что это значит

Сентябрьская устойчивость рубля может оказаться временной. Его поддерживают дорогая нефть и пауза ЦБ по ключевой ставке, но эти факторы не вечны. В конце сентября экспортёры продают больше валюты из-за налогов, что даёт лишь краткосрочный эффект.

Как это повлияет на курс доллара в Беларуси

Белорусский рубль исторически связан с российским, поэтому стабильность рубля РФ напрямую влияет на курс доллара в Беларуси.

Если российский рубль сохранит стабильность, доллар в Беларуси тоже не покажет заметного роста. Нацбанк Беларуси не ждёт резких колебаний и допускает лишь небольшое ослабление белорусского рубля. Чистая продажа валюты населением при этом поддерживает белорусский рубль и сдерживает доллар.

Однако если прогноз МЭР сбудется и российский рубль ослабнет, это окажет давление на белорусский рубль.

Таким образом, устойчивость российского рубля в сентябре временно поддерживает и белорусский рубль, но в среднесрочной перспективе оба могут ослабнуть.