Доллар в штопоре: ставки падают, евро взлетает

14.12.2025

Снижение курса доллара, вызванное разногласиями в руководстве ФРС США по вопросу смягчения денежной политики, в ближайшие дни может продолжиться в связи с жесткой позицией Европейского Центробанка в отношении своих ставок.

Федеральная резервная система США, как и ожидалось, 10 декабря снизила ставки по федеральным фондам на четверть процентного пункта (третий раз подряд) — до 3,5–3,75%.

Однако за кажущейся рутинностью решения скрывается глубокий внутренний раскол и беспрецедентное политическое давление.

Дональд Трамп оказался крайне недоволен данным решением и заявил, что снижение ставок должно было быть как минимум двукратным, а главу ФРС Джерома Пауэлла обозвал тупицей.

Между тем Джером Пауэлл занял нейтральную позицию и сказал, что процентные ставки находятся на нейтральном уровне, и что их дальнейшее уменьшение будет зависеть от развития экономики.

При этом в ФРС отметили рост рисков снижения уровня занятости из-за увеличения безработицы и замедления темпов найма, а также указали на несколько повышенный уровень инфляции.

На финансовом рынке оценили такую позиции как мягкую, что привело к росту цен акций американских корпораций и ослаблению доллара. Курс евро на рынке форекс резко вырос: с уровней в районе 1,164 доллара до 1,176 доллара 11 декабря, после чего скорректировался в конце недели до 1,174 доллара.

10 декабря на заседании проявились глубокие разногласия членов Комитета по открытым рынка о приоритетах экономической политики и дальнейшей динамики ставок. Этому способствует стремление Дональда Трампа добиться ускоренного смягчения политики ФРС. В мае он планирует назначить на пост его главы сторонника таких действий.

Главный претендент на эту должность Кевин Хассетт заявил, что снижение ставки на четверть пункта является небольшим шагом в правильном направлении, но имеется потенциал для дальнейшего смягчения политики.

Однако и ястребы в ФРС не сдаются. Совет управляющих ЦБ 11 декабря единогласно переназначил 11 руководителей региональных резервных банков на новые пятилетние сроки. Это сделано досрочно, так как срок их полномочий истекал только 28 февраля 2026 года. Но в ФРС решили лишить Дональда Трампа возможности провести на данные посты своих сторонников.

Рост евро на прошедшей неделе, по словам валютных трейдеров, был вызван спекулятивными действиями хедж-фондов, скупавшими опционы со сроками погашения 18—19 декабря, которые могут принести прибыль при укреплении евро после заседания Европейского Центробанка 18 декабря. Ожидается, что он займет жесткую позицию в отношении своих ставок, что связано со сравнительно неплохими данными о состоянии европейской экономики.

По итогам заседания Еврогруппы 12 декабря было сделано заявление, в котором отмечено, что экономический рост в еврозоне в 2025 году превзошел ожидания, а в 2026 году ожидается его продолжение в связи с устойчивым рынком труда и благоприятными условиями финансирования на фоне стабилизации инфляции на уровне около 2%.

Если такие ожидания оправдаются, курс евро в ближайшие дни может подняться, хотя на фоне значительных проблем в промышленности европейских стран, где фактически продолжается деиндустриализация, укрепление евро выглядит неоправданным, и в любой момент может смениться падением (когда рынки осознают этот факт).