Доллар теряет силу: почему курс замер в ожидании бури

21.03.2026

Потенциал укрепления американской валюты по отношению к валютам основных торговых партнеров США, похоже, исчерпан, в связи с чем его курс может стабилизироваться до наступления определенности в войне на Ближнем Востоке.

Пока ситуация выглядит крайне неоднозначной. С одной стороны, президент США Дональд Трамп уже несколько раз объявил о победе, правда, одновременно подчеркивая, что США готовы воевать еще неограниченно долго.

С другой стороны, Иран продолжает наносить ответные удары, а власти страны заявляют об отсутствии намерений договариваться с Израилем и США.

Более того, война приобретает все более угрожающий для мировой экономики характер, так как обе стороны начали наносить удары по энергетической инфраструктуре региона. В таких условиях весьма вероятно замедление темпов роста мировой экономики на фоне ускорения инфляции.

18 марта ФРС США оставила ставку по федеральным фондам на уровне 3,5–3,75%. Большинство членов ФРС предполагают лишь однократное снижение ставки в этом году на четверть пункта и аналогичное уменьшение в 2027 году.

Медианный прогноз остался прежним, как и в декабре. Однако в заявлениях представителей ФРС появился заметный сдвиг в сторону уменьшения количества будущих снижений ставки. Это укрепило доллар.

В ФРС повысили прогноз базовой инфляции до конца текущего года до 2,7% с 2,5%, и подняли прогноз темпов роста ВВП до 2,4% с 2,3%. При этом глава ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что, хотя рост цен на энергоносители в ближайшей перспективе подтолкнёт инфляцию, пока слишком рано делать выводы о масштабах и длительности их влияния на экономику США.

Европейский центральный банк 19 марта сохранил свои процентные ставки без изменений, но в связи с ростом цен на энергоносители ухудшил прогнозы в отношении инфляции и экономического роста в еврозоне.

Теперь в ЕЦБ ожидают рост потребительских цен в еврозоне в 2026 году в среднем на уровне 2,6%. Рост ВВП в текущем году ожидается равным 0,9%. Как и в ФРС, в ЕЦБ отметили неопределенность текущей ситуации в мировой экономике и готовность действовать по обстоятельствам.

Действия ЕЦБ успокоили инвесторов, что оказало поддержку евро. В результате его курс 19 марта поднялся с уровня около 1,1450 доллара до 1,1600 доллара, а 20 марта скорректировался до 1,1570 доллара.

Европейскую валюту также поддержало уменьшение цен на нефть, вызванное решением США разрешить покупать российскую нефть, которая была погружена на суда до 12 марта, а также началом продажи стратегических резервов ряда стран.

Дальнейшая динамика курса доллара на рынке форекс, по-видимому, также будет определяться изменением цен на нефть на мировом рынке.

В банке Goldman Sachs считают, что укрепление доллара может продолжаться до тех пор, пока энергетический шок не станет ближе к завершению, хотя со временем доллар все же должен ослабнуть.

Согласно базовому прогнозу Goldman Sachs, нормализация транспортных потоков через Ормузский пролив ожидается только к концу апреля, а в настоящее время риски по-прежнему смещены в сторону более высоких цен.

В частности, цена нефти марка Brent может побить исторический рекорд 2008 года, достигнув 147 долларов за баррель. В этом случае курс евро может приблизиться к годовому минимуму.