Доллар переходит в режим высокой волатильности

03.12.2023

Неопределенность в отношении перспектив динамики ставок ФРС и ЕЦБ сохраняется, в связи с чем курс евро в начале декабря может резко меняться под влиянием данных о состоянии экономики США и еврозоны, формируя тенденцию к ослаблению европейской валюты.

Такая картина наблюдалась в конце ноября — начале декабря. Курс евро на рынке форекс 29 ноября поднялся почти до 1,102 доллара, что было вызвано публикацией более слабых, чем ожидалось, данных по продажам новых домов в США.

Вероятность того, что ФРС начнет снижать ставки по федеральным фондам уже в марте 2024 года, судя по фьючерсам на процентные ставки, выросла до 25%.

Затем евро начал быстро дешеветь и преодолел уровень 1,09 доллара, так как данные по инфляции в еврозоне за ноябрь оказались намного ниже ожиданий.

Потребительские цены в регионе выросли всего на 2,4% по сравнению с ноябрем 2022 года, хотя прогнозировался подъем на 2,7%. В октябре инфляция составляла 2,9%. Базовая инфляция, в которую не включаются энергоносители и продукты питания, снизилась до 3,6% с 4,2%.

Стратег JPMorgan Private Bank Мэтью Лэндон заявил в связи с этим, что снижение инфляции и застой в экономике еврозоны могут оправдать сокращение ставки ЕЦБ уже в первом квартале следующего года.

Но развить успех американской валюте не удалось. Министерство торговли США 30 ноября сообщило, что индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в октябре опустился до минимального значения с марта 2021 года и составил 3,0%. Базовый показатель инфляции достиг 3,5%, а число заявок на пособие по безработице за последнюю неделю выросло.

Это предоставляет возможность ФРС начать снижение в 2024 году раньше, чем ожидалось. Однако президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс и президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли заявили, что быстрого перехода к снижению ставок не будет, более того, ФРС может их снова повысить, если прогресс в области инфляции прекратится.

Тем не менее, 1 декабря курс евро начал расти (после падения до 1,083 доллара), что было вызвано неожиданным ухудшением деловой активности в США. Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM в США в ноябре остался без изменений и составил 46,7, хотя прогнозировалось его увеличение до 47,6.

Экономическая активность в обрабатывающей промышленности США сократилась в ноябре 12-й раз подряд: индекс производства снизился до 48,5% с 50,4% в октябре. Подобные данные разочаровали инвесторов, и курс евро к концу пятницы 1 декабря достиг 1,0879 доллара.

Таким образом, ситуация с курсом доллара остается неопределенной. Экономисты MUFG отметили, что в декабре на курс евро против доллара будет действовать сезонный фактор, направленный на укрепление европейской валюты.

За последние 20 лет евро укреплялся в декабре 14 раз. Но, чтобы декабрь 2023 года не выбился из данной тенденции, необходимо, как считают экономисты, продолжение замедления экономической активности в США.

Если появляющиеся данные в ближайшие дни будут подтверждать такую тенденцию в экономике, курс евро может снова подняться к уровню 1,10 доллара.

В противном случае более вероятным кажется его консолидация вблизи 1,09 доллара и снижение — в случае выхода негативных данных о состоянии экономики еврозоны, что вполне вероятно, учитывая политические проблемы региона.

Сезонный фактор может поддержать евро, по-видимому, только ближе к концу декабря.