Белорусский рубль не теряет стойкости

24.03.2018

Белорусский рубль продолжает укрепляться. За последнюю неделю национальная валюта укрепилась к корзине Национального банка на 0,3%.

При этом снизились курсы всех трех иностранных валют: доллара — на 0,7% до 1,9487, евро — на 0,6% до 2,4028, российского рубля — на 0,02% до 3,4127.

Укрепление рубля ко всем трем валютам, входящим в корзину, говорит о том, что в рассматриваемом периоде предложение иностранной валюты в Беларуси превысило спрос на нее. Это хорошие новости, которые дают надежду, что по итогам марта профицит иностранной валюты на внутреннем рынке сохранится.

Как видим, первый квартал, на который приходились пиковые выплаты по внешнему госдолгу в 2018 году, пройден без потрясений, хотя для этого и пришлось пожертвовать частью ЗВР (за счет них был погашен старый выпуск евробондов на 800 млн долларов). Следующие значительные выплаты по внешнему долгу сектора госуправления предстоят в третьем квартале: сумма платежей по основному долгу и процентам составит порядка 700 млн долларов.

Во втором квартале соответствующие выплаты будут в два раза меньше, и вполне вероятно, что в ближайшее время рубль не будет испытывать ощутимого давления из-за покупок валюты Минфином.

Из значимых для валютного рынка событий минувшей недели можно отметить заседание комитета по открытым рынкам ФРС США, по итогам которого ключевая ставка ФРС была в очередной раз повышена на 0,25 п.п. до 1,75%. Повышение было ожидаемым и рынки его давно учли, так что роста доллара не последовало. Наоборот — американская валюта даже немного ослабела на фоне выступления нового главы ФРС Джерома Пауэлла.

Пожалуй, спасательным кругом для доллара мог бы стать сюрприз в виде четырех повышений ставки в 2018 году (сейчас их планируется три). Но вероятность такого сценария пока не слишком велика.

Так или иначе, ФРС США повышает процентные ставки, а ЦБ РФ — наоборот, снижает. Очередное понижение состоялось 23 марта, ставка упала на 0,25 п.п. до 7,25%. Безусловно, российская ставка все равно в несколько раз превышает американскую, но разрыв между ними постепенно сокращается, что с одной стороны снижает привлекательность российских активов, с другой — повышает привлекательность американских. В перспективе это может повлиять на глобальный спрос и несколько ослабить российский рубль, что не пройдет незаметным и для белорусского рынка.

Решение по ставке может давить на российский рубль в начала следующей недели, но после возможна коррекция. Вероятно, по итогам следующей недели курс российского рубля в Беларуси подрастет.

Евро и доллар при этом будут двигаться в соответствии с динамикой международного рынка, а изменения курса белорусского рубля к корзине обещает быть незначительным.