Главная arrow Новости arrow Аналитика arrow В Беларуси необходимо наращивать капитализацию и конкурентоспособность финансового сектора экономики

В Беларуси необходимо наращивать капитализацию и конкурентоспособность финансового сектора экономики

29.05.2008 г.
Белорусская финансовая система не соответствует ни текущим потребностям экономики, ни амбициозным целям и задачам модернизации страны. Несмотря на рекордные темпы роста, финансовый сектор экономики является по-прежнему крайне слабым. Он не может не только претендовать на заметную роль на международных финансовых рынках, но даже обеспечить текущий экономический рост.

 


По данным Национального банка Беларуси, активы отечественных банков в годовом выражении возросли на 37,8 проц до рекордных 44,446 трлн бел руб /1 долл – 2139 бел руб/ на 1 марта 2008 г. Однако относительно ВВП активы банковского сектора составили всего 44,6 проц /по данным на 1 марта/. В то же время активы российского финансового рынка /включая паевые инвестиционные фонды, общие фонды банковского управления, негосударственные пенсионные фонды и др./ в настоящее время превышают 65 проц ВВП.

В свою очередь, в странах с развитой рыночной экономики суммарные активы финансовых институтов в 5-7 раз превышают объем ВВП, причем примерно половина суммарных активов приходится на институциональные долгосрочные инвестиционные фонды /негосударственные пенсионные фонды, управляющие и страховые компании и др./. К сожалению, сегодня в Беларуси этот сегмент финансового рынка практически не развит, а вместе с ним крайне недостаточным остается предложение длинных денег в экономике.

Так, кредиты, выдаваемые банками более чем на три года, являются большой редкостью. Подавляющая масса кредитов выдается сроком до 1 года – в феврале 2008 г удельный вес краткосрочных кредитов составил 74,2 проц. При этом средняя стоимость вновь выданных кредитов сроком до 1 года составила в феврале 12,7 проц годовых, что является достаточно высоким значением.

Таким образом, можно сказать, что в экономике Беларуси преобладают короткие и дорогие деньги, в то же время для реализации масштабных инвестиционных проектов, напротив необходимы длинные и доступные ресурсы. То есть кредитно-инвестиционная активность белорусских банков все еще не соответствует масштабам и потребностям национальной экономики.

В первом квартале 2008 г кредитный портфель банков увеличился на 9,6 проц до 35,393 трлн бел руб /это составляет всего 34,7 проц к ВВП/ на 1 апреля, в том числе кредиты физлицам возросли на 8,2 проц до 8,619 трлн бел руб /8,5 проц к ВВП/.

В свою очередь, депозиты населения в пересчете на национальную валюту в первом квартале 2008 г возросли на 9,3 проц до 11,553 трлн бел руб на 1 апреля. Однако относительно ВВП вклады физлиц составили всего 11,3 проц, что свидетельствует о крайне низкой сберегательной активности населения Беларуси.

Так, по данным Министерства статистики и анализа, в 2007 г население страны сберегло всего лишь 7,5 проц своих доходов против 10 проц в 2006 г. При этом в январе-феврале 2008 г эта цифра ухудшилась до 4,6 проц. К тому же, на этом фоне обращает на себя внимание рост кредитной задолженности населения. Если в январе-феврале текущего года население сберегло 489,6 млрд бел руб, то величина изменения задолженности физлиц по кредитам составила 358,2 млрд бел руб.

В перспективе можно ожидать, что в Беларуси сумма кредитов населению будет превышать их сбережения, что свидетельствует о необходимости стимулирования склонности к сбережению у домохозяйств, в том числе и за счет повышения процентных ставок по депозитам.

В данном случае, также стоит отметить, что по данным на 1 апреля 2008 г в среднем на одного жителя Беларуси приходилось 1,205 млн бел руб сбережений, размещенных в банковских вкладах, облигациях и сберегательных сертификатах, что эквивалентно примерно 562 долл. В то же время, в Казахстане эта цифра, по данным на 1 января 2008 г, равняется 770 долл, в России – 1472 долл, в Польше – 2511 долл, во Франции – 19166 долл.


В свою очередь, кредиты физлицам в среднем на душу населения составили в Беларуси примерно 415 долл в эквиваленте /по данным на 1 апреля/. Для сравнения: Россия – 929 долл, Казахстан – 1370 долл, Польша – 2269 долл, Франция – 19777 долл /по данным на 1 января 2008 г/.


В целом валовая добавленная стоимость /ВДС/ банковского сектора Беларуси в январе-феврале 2008 г возросла в сопоставимых ценах на 17,4 проц до 426,5 млрд бел руб /по методологии Системы национальных счетов/. Таким образом, скорость роста ВДС банковской системы почти в два раза превышает скорость роста национальной экономики /в январе-феврале 2008 г ВВП Беларуси возрос на 9,9 проц/.

Вместе с тем, следует подчеркнуть, что удельный вес ВДС банковского сектора в ВВП по итогам двух месяцев текущего года составил всего лишь 2,6 проц. Для сравнения: удельный вес в ВВП добавленной стоимости строительства составил 6,8 проц, транспорта и связи – 8,7 проц, торговли и общественного питания – 10,4 проц, промышленности – 32,1 проц.

Отметим также, что в первом квартале 2008 г совокупный уставный капитал банковской системы Беларуси увеличился на 2,8 проц до 4,646 трлн бел руб на 1 апреля, что равняется только 4,6 проц ВВП.

По данным Национального банка Беларуси, объем наличных денег в обращении в январе-марте снизился на 0,5 проц до 3,307 трлн бел руб. В свою очередь, рублевая денежная масса /агрегат М2*/ возросла по итогам трех месяцев текущего года всего на 2,2 проц до 16,397 трлн бел руб на 1 апреля. В целом широкая денежная масса /агрегат М3/ в январе-марте 2008 г увеличилась на 5 проц до 24,983 трлн бел руб.

Однако профильные эксперты отмечают, что дальнейшая стагнация динамики денежной массы при прочих равных условиях может привести к падению темпов экономического роста и инвестиций в стране. По их мнению, для растущей экономики недоинвестирование является гораздо более опасным фактором, чем умеренная инфляция.

В качестве аргумента эксперты также указывают на низкое значение коэффициента монетизации экономики Беларуси. По оценке аналитика ПРАЙМ-ТАСС Александра Мухи, коэффициент монетизации по рублевой денежной массе, по данным на 1 апреля, составил в годовом исчислении всего лишь 13,7 проц. В то же время в развивающихся странах этот показатель составляет не менее 30-40 проц, а в развитых странах – свыше 90-100 проц.

Выходом из складывающейся ситуации, по мнению экспертов, является заметное снижение налогообложения и нормативов обязательного резервирования для коммерческих банков, а также капитализация нерыночных на данный момент активов /основные фонды, земля, недра, естественные биологические и подземные водные ресурсы, нематериальные активы, включая патенты, авторские права и др./.

Сегодня необходимо повысить привлекательность для банков средств населения и предприятий за счет снижения или полной отмены нормативов обязательного резервирования. По данным банковской статистики, обязательные резервы коммерческих банков в центральном банке составили 1,650 трлн бел руб на 1 апреля. Эксперты отмечают, что эти деньги могли бы работать на белорусскую экономику.

В настоящее время в Беларуси действуют следующие нормативы отчислений коммерческими банками в фонд обязательного резервирования для резидентов: по привлеченным средствам юридических лиц – 8 проц, по привлеченным средствам физлиц в иностранной валюте – 8 проц, по привлеченным средствам физлиц в белорусских рублях – 4,5 проц.

Вместе с тем, в развитых странах этот показатель не превышает 2-2,5 проц. Очевидно, что уменьшение отчислений белорусских банков в фонд обязательного резервирования /ФОР/ позволит повысить привлекательность средств в национальной валюте и в целом конкурентоспособность белорусских банков. Высвобожденные средства банки могут направить на свою собственную капитализацию или на снижение ставок по выдаваемым кредитам.

В этом же контексте эксперты высказываются за снижение или даже полную отмену налогообложения прибыли банковского сектора. На наш взгляд, это позволит значительно увеличить возможную рыночную стоимость белорусских банков с точки зрения индикатора P/E /price to earning ratio, отношение цены банка к величине его ожидаемой чистой прибыли/.

Кроме того, снижение налоговой нагрузки расширит возможности самих банков для наращивания капитализации своего бизнеса, в частности за счет направления дополнительной прибыли на увеличение собственного капитала.

Что касается капитализации нерыночных на данный момент активов, то, по оценкам экспертов, в настоящее время всего лишь несколько процентов национального богатства капитализировано, то есть имеют рыночную цену и являются ликвидными.

По данным Министерства статистики и анализа, по состоянию на 1 октября 2007 г суммарные активы отечественных предприятий и организаций составили 222,441 трлн бел руб, что эквивалентно 103,944 млрд долл, однако основную часть этих активов еще предстоит капитализировать на рыночной основе.

По мнению экспертов, пропуская эти ресурсы через финансовую систему, происходит достижение более четкой спецификации и оценки рисков, а также установление рыночных ставок и, в конечном счете, осуществляется неинфляционная кредитная экспансия.

На наш взгляд, в ближайшие годы капитализация белорусского фондового рынка при создании необходимых условий продемонстрирует, как минимум, десятикратный рост и превысит 100 млрд долл в 2011 г. Однако для этого, правительство, Нацбанк и сами финансовые институты должны, вероятно, перейти к более решительным действиям, направленным на дальнейшее развитие финансового сегмента экономики Беларуси.

prime-tass.by
 

Выгодные курсы валют 19/11

покупка продажа
USD 2,0050 2,0080
EUR 2,3610 2,3680
100 RUB 3,3600 3,3700
EUR/USD 1,1760 1,1810
все курсы

Курсы валют НБ РБ

18/11 19/11
1 USD 2,0050 2,0050 +0,0000
1 EUR 2,3648 2,3648 +0,0000
100 RUB 3,3615 3,3615 +0,0000
все курсы валют