Главная arrow Новости arrow Аналитика arrow Какую валюту правильнее всего использовать для сбережения средств?

Какую валюту правильнее всего использовать для сбережения средств?

11.11.2014 г.
Наиболее заметная тенденция последних трех месяцев на финансовых рынках — укрепление американского доллара. Заметная она потому, что скорость роста доллара в последние три месяца примерно соответствует скорости роста его же в острой фазе греческого кризиса в 2011 г. (помните, как многие тогда всерьез обсуждали распад еврозоны?).

В целом за три месяца взвешенный по торговому обороту курс доллара против корзины крупнейших мировых валют (на 70% это евро и японская иена) укрепился на 7%. Самое распространенное объяснение этой тенденции — рынок позиционирует себя под грядущее повышение ставок Федеральной резервной системой США (к концу 2017 г. на рынке процентных ставок ждут уровня в 3,75%).

Надо сказать, что это объяснение плохо вяжется с динамикой остальных рынков. Взять для примера казначейские облигации: за те же три месяца доходность 10-летних бумаг снизилась с 2,5 до 2,3%, что плохо согласуется с ожиданиями повышения процентных ставок.

Рынок все так же не верит в прогноз, который озвучивает ФРС, и в каком-то смысле протокол предыдущего заседания Федерального комитета по открытым рынкам это недоверие оправдывает: ФРС выглядит осторожнее, чем раньше казалось, несмотря на все улучшающиеся данные по рынку труда. Больше всего происходящее на финансовых рынках подходит под сценарий затяжной стагнации: низкие темпы роста экономики и низкая инфляция, низкие уровни доходности по безрисковым инструментам и продолжающееся монетарное стимулирование.

Так же хорошо под этот сценарий подходят графики цен на золото и нефть, которые за три месяца снизились на 8 и 18% соответственно, хотя, казалось бы, геополитическая напряженность высока, как никогда за последние лет пять, и способствует совершенно обратной динамике.

Кроме того, почти все рисковые активы в октябре заметно скорректировались, в том числе акции и корпоративные облигации. Это также говорит в поддержку нашей версии о том, что рынки позиционируются под «японский сценарий», а не под ужесточение монетарной политики и доллар — это «тихая гавань», а не будущая кэрри-трейд (инвестиция в валюту с более высокой ставкой).

Впрочем, то, что рынок готовится к какому-то сценарию, разумеется, не говорит о том, что именно он и реализуется, — пока макростатистика далека от «японского сценария».

Вернемся в практическую плоскость. Резкий рост доллара и соответствующее снижение остальных валют в очередной раз поставили перед состоятельными гражданами вопрос: а в той ли валюте они хранят свои денежные средства?

Подобный вопрос всегда встает, когда значительное движение уже произошло, и всегда он звучит примерно так: ну да, я знаю, что надо было переходить в другую валюту раньше, но вот сейчас, когда значительное укрепление доллара уже произошло, не стоит ли подождать один, два, три месяца — быть может, случится коррекция и удастся перейти в доллар по более выгодному курсу?

Однако сколько-нибудь полезного ответа на этот вопрос не может дать никто, поскольку не существует достоверных способов прогнозировать движение валютных курсов на таких коротких промежутках времени.

Чтобы снять с себя груз упущенной возможности, нужно представить себе, что вы на самом деле конвертировали свои денежные средства в нужную валюту давно, по выгодному по сравнению с сегодняшним курсу. Что бы вы делали сейчас в этом случае? Перешли бы обратно в евро или японскую иену? Или, быть может, в рубль или турецкую лиру?

Подавляющее большинство людей, озабоченных сохранением своего капитала, почувствуют радость от того, что приняли верное решение, и оставят все как есть. Или, быть может, не оставят, если решат, что какая-то валюта на текущих уровнях стала более выгодной, чем доллар, для сохранения капитала.

Принимать решение о том, в какой валюте хранить сбережения, нужно, не оглядываясь на то, каким образом курс стал таким, каким он стал. Какая именно валюта подходит для сохранения денежных средств, которые вы не будете тратить в ближайшие два-три года?

Речь идет именно о сохранении, а не о попытке заработать на инвестициях в бангладешскую таку. И, как нам кажется, последние три месяца мало что изменили в наших приоритетах относительно валют для сохранения средств.

На первом месте, как и раньше, находится американский доллар — единственная на текущий момент по-настоящему резервная валюта, которая подходит для сохранения средств просто по определению, как эталонный образец.

На втором (и, по правде сказать, последнем в этом списке) месте — китайский юань, валюта, которая медленно, но верно идет к тому, чтобы как минимум подвинуть доллар на его пьедестале, если не сбросить совсем. (Кстати, заметим, что за последние три месяца юань, в отличие от всех остальных крупных валют развитых и развивающихся рынков, не только не ослабел по отношению к доллару, но даже немного укрепился.)

На этом список фактически исчерпан: евро, британский фунт и японская иена за последние три месяца перестали быть дорогими по отношению к доллару и теперь оценены более-менее нейтрально, а это едва ли достаточный аргумент, чтобы хранить свои деньги, например, в иенах.

Валюты развивающихся стран, такие как бразильский реал, российский рубль и южноафриканский ранд, можно рассматривать только как спекулятивную инвестицию, а не как средство сохранения. И перспективы таких инвестиций, учитывая текущие цены на минеральное сырье и их влияние на состояние бюджетов и торговых балансов стран, которым принадлежат эти валюты, не выглядят блестяще.

Александр Варюшкин — руководитель департамента по управлению активами ИК «Третий Рим»

http://www.vedomosti.ru
 

Выгодные курсы валют 17/08

покупка продажа
USD 2,0480 2,0540
EUR 2,3300 2,3400
100 RUB 3,0600 3,0800
EUR/USD 1,1340 1,1400
все курсы

Курсы валют НБ РБ

16/08 17/08
1 USD 2,0548 2,0533 -0,0015
1 EUR 2,3283 2,3347 +0,0064
100 RUB 3,0865 3,0709 -0,0156
все курсы валют