Главная arrow Новости arrow В мире arrow На грани дефолта

На грани дефолта

02.09.2014 г.
Если МВФ не выделит кредит Украине, ее ждет дефолт в течение трех месяцев, но в случае поддержки МВФ и прекращения военных действий курс гривны может вырасти.

Такое мнение высказал на брифинге в Минске Александр Михайленко, финансовый аналитик из Киева, представляющий группу компаний "Альпари". 22 августа обсуждались перспективы изменения курсов трех валют — гривны, белорусского и российского рублей. Основное внимание было уделено гривне, которая за последние месяцы значительно девальвировалась.

Аналитик отметил, что состояние экономики Украины в настоящее время ухудшается. В частности, начиная с мая в стране снижается объем розничных продаж, причем в последние месяцы это снижение усиливается. Сокращается и промышленное производство, которое, как подчеркнул А. Михайленко, стабильно находилось в "красной зоне" последние 20 лет, то есть постоянно снижалось. Но в текущем году этот процесс усилился за счет того, что многие предприятия, расположенные на востоке страны, не работают.

По прогнозам МВФ, сообщил А. Михайленко, ВВП Украины в 2014 году сократится примерно на 6,5%. "Если ситуация будет и далее оставаться такой, как сейчас, я думаю, что прогнозы и далее будут ухудшаться. В этом плане никакого оптимизма я не испытываю", — заявил аналитик.

Проблемы есть и в сфере финансов. Национальный банк Украины, сообщил А. Михайленко, длительное время сдерживал снижение курса национальной валюты около отметки 8 UAH/USD, используя средства из золотовалютных резервов для проведения масштабных валютных интервенций. Резервы активно тратились, пока не достигли критической отметки, то есть объема трехмесячного импорта.

До февральских событий объем среднемесячного импорта в Украине составлял около 17 млрд. USD, а резервы несколько месяцев назад сократились ниже 14 млрд. USD, уточнил А. Михайленко.

"Таким образом, если оценивать сокращающиеся ВВП и промышленное производство, снижение покупательной способности населения, снижение розничных продаж, падение национальной валюты и нахождение золотовалютных резервов на критических отметках, то можно сделать вывод, что Украина балансирует на пороге дефолта. В этом плане с января-февраля ничего не изменилось. И, по сути, единственная причина, по которой украинская экономика до сих пор вообще существует без дефолта, это финансирование со стороны МВФ, который, как ожидается, предоставит следующий транш кредита в начале сентября", - охарактеризовал текущее состояние финансов Украины аналитик.

Бегства из банков не наблюдается.


Проводимая в течение нескольких лет политика предыдущего руководства Украины и привела, как подчеркнул А. Михайленко, к девальвации гривны в текущем году. Он отметил, что в настоящее время НБУ стремится перейти к политике рыночного курсообразования. Но резко перейти к такой политике невозможно, процесс перехода займет как минимум 2-3 года.

"К тому же как можно перейти к политике рыночного курсообразования, когда де-факто страна находится в состоянии войны и золотовалютные резервы находятся на критически низких отметках. Рыночное формирование курса в таких условиях приведет к тому, что национальная валюта будет быстро снижаться", — рассказал аналитик.

При этом он подчеркнул, что, по его мнению, большая часть имеющегося сейчас спроса на иностранную валюту объясняется паническими настроениями среди населения в связи с военными действиями. Население не может реагировать по-другому, считает А. Михайленко.

Проблемы возникли и на рынке депозитов физических лиц. Как сообщил А. Михайленко, по данным на январь 2014 года 58% всех депозитов физических лиц в банках страны были в гривнах.

"В стране работали целые отряды финансовых аналитиков, которые активно в информационных потоках транслировали информацию о том, что гривна всегда будет стабильна и надо держать деньги в гривнах. Сейчас, по данным на 1 июля, в гривнах остались 51% депозитов, 40% номинировано в долларах США, 8% — в евро. То есть отток гривен с депозитов оказался не таким значительным, как можно было бы ожидать. Многие люди все еще держат деньги в гривнах", — описал ситуацию с депозитами населения А. Михайленко.

По его мнению, сохранение довольно значительной доли депозитов в гривнах объясняется тем, что люди думают, будто украинская валюта уже девальвировалась и нет смысла ее обменивать на другие валюты.

"К тому же, чтобы купить валюту, сейчас в Украине надо потратить уйму времени, так как ее продажи физическим лицам ограничены. Но люди особо этим не занимаются"
, -— уточнил аналитик.

При этом, по его словам, массового оттока средств населения из банков не наблюдается. С января по июнь текущего года общий отток средств населения из банков, по данным Независимой ассоциации банков Украины, оценивается в 13,3 млрд. UAH. Тем не менее, считает А. Михайленко, подобное бегство может начаться, если национальная валюта продолжит девальвироваться.

Возможно возникновение проблемы и другого рода. "Если гривна продолжит девальвироваться, до отметки 14 или 15 UAH/USD, то может повториться ситуация 2008 года, когда после агрессивной девальвации начали банкротиться валютные заемщики, денежные потоки которых были номинированы в национальной валюте, а кредиты надо было отдавать в иностранной валюте", - указал на возможные риски А. Михайленко.

В 2008 году это привело, по его словам, к тому, что финансовая система Украины очень сильно пострадала из-за того, что курс перевалил, образно говоря, некоторую точку невозврата.

Поэтому, подчеркнул А. Михайленко, в краткосрочной перспективе НБУ надо приложить максимум усилий для того, чтобы избежать волны возможных дефолтов. Украинские банки, по словам эксперта, уже сейчас сталкиваются с тем, что кредитополучатели, у которых сделаны валютные займы, не всегда могут вовремя делать выплаты по кредитам.

К критическим уровням курс гривны подошел уже на прошедшей неделе. Так, 27 августа на межбанковском валютном рынке Украины котировки гривны к доллару США достигли очередного исторического минимума — 14,4-14,8 UAH/USD (на 12:00). А официальный курс гривны в тот день достиг 13,89 UAH/USD.

Но Нацбанк Украины оперативно принял меры. Так, 27 августа в НБУ провели встречу с руководителями 40 крупнейших банков Украины. В ходе встречи банкиры договорились о первоочередных мерах для максимально быстрой стабилизации ситуации на валютном рынке, которые будут приняты в кратчайшие сроки. А 28 августа Министерство финансов Украины сообщило о решении правительства предоставить НБУ 340 млн. USD, которые будут направлены на поддержку курса гривны.

Недобросовестные игроки уйдут.


Как сообщил А. Михайленко, Нацбанк Украины пытается снизить спрос на валюту, принимая административные меры. Кроме того, НБУ сейчас ужесточает регулирование рынка. "Это абсолютно правильная мера, которая осуществляется в рамках соглашения с МВФ. Есть, в частности, идея создания мегарегулятора, который будет контролировать действия не только банков, но и страховых компаний и т. д.", — констатировал А. Михайленко.

По его мнению, ужесточение контроля требуется, в частности, на страховом рынке. А. Михайленко рассказал, что в настоящее время многие страховые компании в Украине работают по простому принципу: агент привлекает клиента и получает за это до 50% от страховой премии, а вопрос о том, из каких средств страховая компания будет покрывать страховые случаи, никто не задает.

"Компании хотят получить прибыль сейчас, а дальше можно будет объявить банкротство", - пояснил ситуацию А. Михайленко.

Он подчеркнул, что создание мегарегулятора в текущих условиях приведет к тому, что часть страховых компаний страны объявит дефолт. То же, по его словам, касается и банковской системы, где некоторые мелкие банки уйдут с рынка, так как не смогут выполнять обязательства перед своими клиентами, ввиду того что привлекали средства на абсолютно нерыночных условиях и выдавали кредиты заемщикам, которые не возвращают средства.

Поэтому, считает А. Михайленко, в течение ближайших 6-12 месяцев со страхового и банковского рынка Украины уйдут неблагонадежные мелкие игроки. А это приведет к тому, что спрос на валюту на межбанковском рынке может возрасти.

Украина рассчитывает на МВФ.


Есть проблемы и с внешней торговлей Украины. "Многие экономисты в качестве позитивного фактора указывают на то, что торговый баланс страны впервые за длительный период времени стал профицитным, то есть Украина стала экспортировать больше, чем импортировать. Но возникает вопрос, за счет чего он выравнялся. Профицит является следствием того, что импорт значительно сократился, то есть украинцы стали меньше потреблять", — объяснил причины изменения ситуации А. Михайленко.

При этом экспорт из Украины снизился. Так, украинский экспорт в Беларусь в первом полугодии 2014 года сократился по сравнению с первым полугодием 2013 года примерно на 180 млн. USD. Экспорт в Россию уменьшился более существенно (на 1,8 млрд. USD), а экспорт в ЕС вырос, но на 1,2 млрд. USD, то есть в меньшей степени, чем сократился экспорт в РФ.

"Экономика Украины не может за полгода перестроиться на экспорт в ЕС, более того, я думаю, что в РФ экспорт будет сокращаться и далее, в ЕС - расти, но темпы этих процессов будут несопоставимы", — пояснил А. Михайленко. Он отметил, что, по данным за первую половину текущего года, экспорт из Донецкой и Луганской областей составил 39% от общего экспорта Украины, а если военные действия там продолжатся, то экспорт из этих регионов сократится, что приведет к снижению экспорта из Украины в целом.

Уменьшению экспорта способствует и его структура. В январе — мае 2015 года Украина экспортировала значительные объемы черных металлов, частей ядерных реакторов, машин и транспортных средств. Львиная доля такого экспорта приходилась на Россию, и естественно, считает А. Михайленко, что в текущей ситуации эта часть экспорта будет сокращаться.

Снижается и импорт в Украину. Правда, как сообщил А. Михайленко, импорт из Беларуси в Украину за январь - июнь текущего года вырос примерно на 250 млн. USD по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Но импорт из РФ и ЕС снизился.

"Это произошло вследствие сокращения потребления населения и снижения импорта юридических лиц за счет замораживания долгосрочных инвестиционных проектов. Никто не знает, что будет завтра, поэтому мало кто сейчас берется вкладывать свои средства в долгосрочные проекты", — обрисовал ситуацию с импортом аналитик.

По его мнению, ключевым критерием стабилизации валютного рынка является прекращение военных действий на востоке страны. Когда это произойдет, снизится волатильность на валютном рынке — и это позитивно повлияет на бизнес, оживятся инвестиции.

"Сейчас Украина рассчитывает на средства МВФ. Если он прекратит сотрудничество с Украиной, то я считаю, что без внешней поддержки в стране в течение трех месяцев произойдет дефолт. Потому что начиная с января глобально в экономике Украины ничего не изменилось. Стало немного хуже. Проблемы, которые заметались годами под ковер, сейчас вышли на первый план, и их придется расхлебывать текущему правительству, естественно, получая все шишки на свою голову", — подвел итог обзору ситуации в Украине А. Михайленко.

Но есть и обнадеживающие моменты. Как считает аналитик, если МВФ продолжит кредитовать Украину, то в этом случае, с учетом прекращения военных действий на востоке страны, курс украинской валюты вполне может вернуться к отметке около 12,5 UAH/USD.

"Волатильность курса гривны снизится, а спрос на нее сократится. И можно будет ожидать начала притока спекулятивного капитала на финансовый рынок страны, а уже через 1-2 года, если ситуация нормализуется, можно рассчитывать и на приток долгосрочного капитала" — такой прогноз сделал аналитик в заключение.

http://www.belmarket.by/
 

Выгодные курсы валют 21/04

покупка продажа
USD 2,0000 2,0050
EUR 2,4620 2,4720
100 RUB 3,2500 3,2700
EUR/USD 1,2300 1,2340
все курсы

Курсы валют НБ РБ

21/04 22/04
1 USD 2,0035 2,0035 +0,0000
1 EUR 2,4702 2,4702 +0,0000
100 RUB 3,2694 3,2694 +0,0000
все курсы валют