Главная arrow Новости arrow Аналитика arrow МВФ считает курс белорусского рубля завышенным и рекомендует сократить валютные интервенции Нацбанка

МВФ считает курс белорусского рубля завышенным и рекомендует сократить валютные интервенции Нацбанка

29.01.2014 г.

Вывод о возможной переоцененности белорусского рубля сделан в докладе, подготовленном группой сотрудников МВФ для обсуждения Исполнительного совета фонда 9 декабря 2013 года. Доклад подготовлен по итогам обсуждений с официальными лицами РБ изменений в экономике и экономической политики, завершившихся 28 октября 2013 года.

В нем отмечено, что относительная инерционность номинального обменного курса привела ко времени подготовки доклада к реальному повышению курса на 6% в годовом выражении на основе индекса потребительских цен и примерно 10% на основе затрат на рабочую силу на единицу продукции и дефлятора ВВП.

В результате совокупное повышение курса рубля после девальвации 2011 года составило от 30% до 45%, в зависимости от используемого метода измерения.

Исходя из этих изменений, в сочетании с резким ухудшением состояния счета текущих операций, персонал МВФ и сделал вывод, что курс белорусского рубля, возможно, завышен.

В докладе также было отмечено, что в период пикового давления в июне/июле 2013 года Нацбанк РБ проводил значительные интервенции на валютных рынках с целью поддержки национальной валюты, но с того времени интервенции несколько уменьшились.

Персонал МВФ рекомендовал руководству Беларуси сократить валютные интервенции до минимума и ужесточить денежно-кредитную политику. Резкое сокращение интервенций способствовало бы необходимому снижению курса белорусского рубля, что, в свою очередь, привело бы к уменьшению внешних дисбалансов и, таким образом, позволило избежать дальнейших потерь резервов.

В целях сдерживания инфляционного давления и обеспечения защиты от возможной неупорядоченной корректировки обменного курса, считают в МВФ, сокращение интервенций должно дополняться ужесточением денежно-кредитной политики.

В этой связи персонал предположил, что первоначальное повышение ставки рефинансирования позволило бы заново скорректировать рыночные ожидания, но Нацбанк должен быть готов в случае необходимости ужесточить политику, чтобы предотвратить завышение обменного курса.

В докладе МВФ также отмечено, что поскольку Беларусь еще не готова к тому, чтобы успешно осуществить переход к таргетированию инфляции и достичь необходимой гибкости обменного курса, Нацбанку требуется альтернативный «якорь» денежно-кредитной политики.

В качестве такового МВФ предложил перейти к таргетированию денежной базы, что позволило бы обеспечить стабильность условий ликвидности и процентных ставок.

 

Выгодные курсы валют 18/01

покупка продажа
USD 1,9940 1,9990
EUR 2,4380 2,4430
100 RUB 3,5100 3,5200
EUR/USD 1,2200 1,2240
все курсы

Курсы валют НБ РБ

17/01 18/01
1 USD 1,9953 1,9963 +0,0010
1 EUR 2,4414 2,4410 -0,0004
100 RUB 3,5381 3,5286 -0,0095
все курсы валют