Главная arrow Новости arrow Аналитика arrow Валютные резервы страны тают на глазах, ставя под вопрос дальнейшее существование пресловутой белорусской стабильности

Валютные резервы страны тают на глазах, ставя под вопрос дальнейшее существование пресловутой белорусской стабильности

29.08.2013 г.
Однако с начала года Минфин активно готовит плацдарм для новых иностранных заимствований. Осталось только дождаться урочного часа.

Согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики Беларуси на текущий год, прирост международных резервных активов страны в соответствии с методологией Международного валютного фонда должен составить 0,3-0,7 млрд. долларов. Это означает, что на 1 января 2014 года в государственных закромах должно храниться от 8,4 до 8,8 млрд. долларов.

Однако по прошествии семи месяцев можно наблюдать обратную динамику — золотовалютные резервы (ЗВР) страны сокращаются. В июле их уровень опустился ниже психологической планки в 8 млрд. долларов и составил 7,9 млрд.

Нацбанк старался на протяжении нескольких месяцев сохранить иллюзию стабильности. С помощью нехитрых манипуляций из-за особенности методологии подсчета главному финансовому регулятору страны удавалось поддерживать ЗВР в определении МВФ на уровне выше 8 млрд. долларов, однако резервы в национальном определении за это время постепенно сокращались. Так, если за май-июнь резервы в определении МВФ сократились только на 343,1 млн. долларов, то в национальном определении они просели на 731,8 млн.

Этот процесс был секретом полишинеля. В одном из пресс-релизов Нацбанка о состоянии ЗВР сказано: «Поддержанию объема золотовалютных резервов способствовал перевод нерезервных активов в резервные».

Еще одним инструментом, создававшим иллюзию достатка резервов, были краткосрочные долговые инструменты. Нацбанк под видом операций по поддержке ликвидности банковской системы проводил с банками обмен белорусских рублей на иностранную валюту, которую мог зачислить в резервы, чтобы отчитаться об их состоянии. Хватало одного дня фиксирования уровня резервов, потом производился обратный обмен.

Сократились и другие активы в иностранной валюте и золоте, не включенные в состав резервов (в банках с рейтингом ниже уровня «А» и «А2» по рейтинговым шкалам международных рейтинговых агентств). На 1 августа они составили 647,6 млн. долларов, и с начала года их стало меньше на 48%.


От нехватки валюты начинает лихорадить


Все усилия Нацбанка только оттянули процессы, которые начинаются в экономике, когда она чувствует нехватку валюты. Курс белорусского рубля уже ослаб к доллару на 4,2% с начала года. Если на 1 января за 8570 белорусских рублей можно было приобрести один доллар, то на 23 августа он уже обходился в 8930 рублей.

Граждане, чувствуя неладное, постепенно теряют доверие к национальной валюте. В июле рублевые депозиты населения сократились на 9,3% и составили на 1 августа 32,17 трлн. рублей. В то же время вклады населения в валюте за июль выросли на 4,4% и составили 6,87 млрд. долларов.

Желание белорусов застраховать себя от девальвационных рисков привело к тому, что с февраля постоянно растут объемы покупки населением валюты. В целом за первое полугодие покупка валюты превысила ее продажу на 167 млн. долларов, хотя в первом полугодии прошлого года наблюдалось чистое предложение валюты в размере 512,4 млн. долларов.

При этом Минфин понимает, что до конца года еще необходимо выплатить оставшуюся сумму по кредиту стенд-бай МВФ. С начала года на это уже ушло 954,1 млн. долларов, осталось — чуть меньше 750 млн. Дополнительные средства необходимы для погашения других обязательств, таких как, например, выплаты держателям пятилетних белорусских еврооблигаций. В августе на эти цели ушло 43,8 млн. долларов.

Отрицательное сальдо платежного баланса счета текущих операций уже за январь-май вытянуло из запасов 544 млн. долларов, и неизвестно сколько еще понадобится с учетом ухудшающейся обстановки на внешних рынках.

Минфин как орган, ответственный за финансы государства, должен понимать всю опасность постепенного проедания валютных резервов. Если учитывать, что живых денег в ЗВР страны не более 4 млрд. долларов, то время для принятия стратегических решений в этом отношении уже пришло.


Переходим к плану Б


Первоначальный план управления финансами страны был прост. Его огласил в начале года заместитель министра финансов Максим Ермолович. По его словам, для расчета с внешними кредиторами поначалу будут использованы средства, которые заложены в бюджете.

Действительно, согласно закону «О республиканском бюджете на 2013 год», на обслуживание внешнего государственного долга должно быть направлено 7,04 трлн. рублей. С учетом курса белорусского рубля по отношению к доллару, заложенного в бюджете (8950), этой суммы хватает только на покрытие процентных выплат по основному долгу. И, судя по всему, эти деньги уже закончились.

Оставшиеся 2,39 млрд. долларов, по мнению Ермоловича, следовало получить с помощью заимствований на внутреннем рынке (0,3 млрд.), запланированных поступлений от Антикризисного фонда ЕврАзЭС (1,3 млрд.) и на внешних рынках с помощью очередных заимствований (0,5 млрд.).

АКФ ЕврАзЭС любезно перечислил в первом полугодии 880 млн. долларов, и оставшиеся 440 млн. должны поступить до конца нынешнего года. О других крупных внешних заимствованиях пока не слышно.

Даже если бы правительство решило в очередной раз попросить внешних кредиторов одолжить денег, много взять не удалось бы: внешний государственный долг на 1 июня составил 12,6 млрд. долларов. С начала года соотношение внешнего государственного долга к ВВП увеличилось на 0,1 процентных пункта и на 1 июня составило 19,1% (при пороговом значении 25%).

Заметьте: на 1 декабря этот показатель был на уровне 22,7% ВВП. Власти понимали ограниченность своих действий из-за пороговых значений показателей национальной экономической безопасности. Поэтому Минфин начал реализовывать план переноса внешнего валютного госдолга на внутренний рынок. Именно эта стратегия позволила снизить соотношение внешнего госдолга к ВВП до 19,1%, и Минфин на сегодняшний день не останавливается на достигнутом.

Внешний госдолг был перенесен на внутренний с помощью валютных облигаций и других заемных инструментов Минфина и Нацбанка. Это позволило собрать с населения и банков уже почти 600 млн. долларов. А так как до порогового значения внутреннего госдолга (20% ВВП) еще далеко (сейчас — 9%), заимствовать на внутреннем рынке можно долго.

Таким образом государство освобождает себе пространство для маневра — новых заимствований, которые, вполне вероятно, могут начаться уже в конце текущего года либо в начале следующего. Основным кредитором при этом, скорее всего, выступит МВФ, который ранее выказывал желание продолжить работу с Беларусью по линии кредитования.

http://naviny.by/
 

Выгодные курсы валют 15/08

покупка продажа
USD 2,0550 2,0600
EUR 2,3240 2,3400
100 RUB 3,0600 3,0800
EUR/USD 1,1310 1,1360
все курсы

Курсы валют НБ РБ

15/08 16/08
1 USD 2,0542 2,0548 +0,0006
1 EUR 2,3426 2,3283 -0,0143
100 RUB 3,0768 3,0865 +0,0097
все курсы валют