Главная arrow Новости arrow В мире arrow В мире сейчас больше долга, чем может быть выплачено

В мире сейчас больше долга, чем может быть выплачено

22.11.2011 г.
Правда заключается в том, что финансовый мир по меньшей мере уже четыре года пребывает в состоянии кризиса, и природа этого кризиса, несмотря на многочисленные комментарии со всех сторон, до сих пор широко не признана и не понята.

Ситуация в Греции — это второстепенное событие, но оно хорошо описывает причину кризиса, которую мы определяем как фундаментальную проблему долга.

Как отметил исследователь и инвестор Крис Мартенсон, современный банковский сектор не может жить без постоянной экспансии. Предложение кредита выросло, по меньшей мере, вдвое в 1970-е гг., затем еще вдвое — в 80-е, затем еще — в 90-е и еще — в нулевые. Как предполагает Мартенсон (и мы с ним полностью согласны), в мире сейчас просто гораздо больше долга, чем когда-либо может быть выплачено.

Нужно отметить, что долг сконцентрирован в западных странах. То есть, с одной стороны, требуется постоянная экономическая экспансия хотя бы только для того, чтобы обслуживать долг. С другой стороны, экономики западных стран завязли в песке.
 
Недавний доклад McKinsey о долге четко определяет проблему. После 40 лет подпитываемого кредитами экономического роста мы оказались в ситуации, когда ничего не остается, кроме как долго и мучительно от этого долга избавляться. История показывает, что избавление от долга может идти одним из четырех способов:
  1. радикальное сокращение расходов (или «затягивание поясов») — когда темпы роста кредитования долгие годы отстают от роста ВВП:
  2. массовые дефолты;
  3. высокая инфляция, или
  4. погашение долга за счет очень быстрого роста ВВП, вызванного войной и последующим мирным восстановлением или нефтяным бумом.
Так говорит McKinsey. Что вы выбираете (если у вас вообще есть выбор)?

В этом-то и заключается проблема. Бремя долга накопилось, в значительной степени, благодаря обещаниям политиков, которые они никогда не могли выполнить, а платить по счетам придется нынешнему и будущим поколениям налогоплательщиков.
 

Ситуацию усугубили банки, неэффективные инвестиции которых в конечном итоге привели к тому, что их финансы были слиты с государственными.

 
Будет ли этот кризис разрешен 1-м, 2-м, 3-м или 4-м способом (или комбинацией некоторых из них), зависит от культурных факторов и политической воли, но сделать точное предсказание тут невозможно. Коалиционное правительство Великобритании пока что пошло 1-м путем. Наводящий ужас фарс, разворачивающийся в Греции, по-видимому, завершится вариантом № 2. Вариант № 4 представляется нереалистичным, но милитаризм США не стоит полностью сбрасывать со счетов. Для большинства отягощенных долгом стран наиболее политически целесообразным «решением» продолжает выглядеть вариант № 3.

Бизнес инвестирования — это вероятностный поиск определенности, которой не существует. Отсюда диверсификация активов. Но для себя мы установили несколько базовых правил. Долги стран «большой семерки» выглядят как «безопасный» пузырь, который может лопнуть с катастрофическими последствиями.
 
Но если доходности гособлигаций G7 все-таки смогут остаться на нынешних необычайно низких уровнях, это свидетельствует в пользу длительного периода дефляции по японскому образцу, что логически ведет к ужасным последствиям для большинства других традиционных активов.
 
Поэтому одно из инвестиционных решений в такой ситуации — поиск некоррелирующих инструментов: мы выбираем фонды, отслеживающие тренды, анализируем инфраструктурные инвестиции и инструменты, привязанные к страховым продуктам. И одна вещь «кажется» определенной — продоложение денежного разгула на западе, что создает предпосылки для роста цен денежных металлов даже без непосредственной и смертельной угрозы для нашей банковской и финансовой инфраструктуры.

 

Выгодные курсы валют 18/01

покупка продажа
USD 1,9960 2,0000
EUR 2,4350 2,4400
100 RUB 3,5010 3,5090
EUR/USD 1,2160 1,2229
все курсы

Курсы валют НБ РБ

17/01 18/01
1 USD 1,9953 1,9963 +0,0010
1 EUR 2,4414 2,4410 -0,0004
100 RUB 3,5381 3,5286 -0,0095
все курсы валют