Главная arrow Новости arrow Курсы валют arrow Как будут действовать европейские власти, если обстоятельства заставят их отказаться евро

Как будут действовать европейские власти, если обстоятельства заставят их отказаться евро

05.06.2010 г.
Чиновники исключают возможность краха евро. Но участники рынка не могут себе позволить этого. Вероятность отрицательного исхода им приходиться учитывать в стоимости активов.

Управляющий M&G Optimal Income Fund Ричард Вулнаф (Richard Woolnough) в статье, опубликованной в The Daily Telegraph, предположил, как будут действовать европейские власти, если обстоятельства заставят их отказаться евро.

Почему «новый евро», neuro, может стать спасением европейской мечты


Когда-то казавшийся немыслимым сценарий краха евро сегодня — вполне реальная тема обсуждения. Да, только в кругу участников рынка — политики не признают этого, несмотря на тектонические сдвиги в еврозоне и серьезнейшее давление на единую валюту.

Если вкратце, точка зрения властей состоит в том, что евро необходимо сохранить, не только ради выживания правительств и финансовых институтов, но и ради мечты о Соединенных Штатах Европы. Для идеи единого экономического блока, который сможет поспорить с США и развивающимися титанами Азии, роль валюты настолько важна, что рассуждения о возможном падении евро в политических кругах просто недопустимы.

С точки зрения участников рынка, ситуация может развиваться по одному из двух сценариев: либо посредством решительной госинтервенции будет достигнута стабильность, либо нас ждет полный хаос и неопределенность. В отличие от властей, участники рынка открыто признают вероятность отрицательного исхода и учитывают ее в стоимости активов. В то время как политики настаивают, что такой сценарий не реализуется, разворачивается борьба между правительствами и капиталом. Недавние инициативы против спекулятивных операций — лишь первые выстрелы в этой битве.

Но даже если официальная позиция состоит в том, что евро не может потерпеть крах, невозможно себе представить, чтобы чиновники и регуляторы совсем не думали о вероятных последствиях в случае крушения валюты. Так какими могут быть их тайные предположения? Как бы они стали действовать, если бы случилось невообразимое?

Если евро прекратит существование, финансовую систему ждет катастрофа. В этой ситуации пропадет доверие к официальному средству обращения и, в крайнем случае, евро превратится в ничего не стоящую бумажку. Кроме того, все имеющиеся юридические контракты на рынке облигаций и деривативов будут номинированы в мертвой валюте. Без контроля и вмешательства такой обвал может разрушить европейские рынки капитала и нанести серьезный ущерб национальным экономикам, провоцируя также потрясения на мировом уровне.

Во-первых, правительствам придется ввести новые национальные валюты как средство обращения. Для решения проблемы с существующими контрактами в евро потребуется преемник евро, новая валюта в соотношении один к одному, назовем ее "neuro". Мы уже это проходили: таким же образом евро пришел на замену экю. Валюта-преемник, таким образом, станет законным платежным средством во всех европейских странах. Но главный вопрос в том, кто будет поддерживать эту наднациональную валюту.

Сейчас за евро несут совместную ответственность страны-участницы, и выпускает валюту ЕЦБ. Для обеспечения преемственности neuro должен так же строиться принципе совместной ответственности. Опять же, такой прецедент есть: у еврозоны была такая объединенная денежная единица раньше — экю, который представлял собой корзину валют.

Далее чиновники должны определить, каким быть neuro. Если это будет корзина валют, опирающаяся, в основном, на новую немецкую марку, тогда это твердая валюта, к радости тех, кто сберегает и к разочарованию заемщиков-должников. Если это будет корзина, в которую входят валюты, считающиеся более слабыми, владельцы сбережений на этом теряют, зато для заемщиков бремя долга становится легче. Трудный выбор.

Как можно было бы обосновать весовые коэффициенты национальных валют в neuro? Веса можно определить исходя из показателей ВВП, попытаться составить neuro, который был бы по стоимости эквивалентен какому-то внешнему стоимостному барометру вроде американского доллара. Либо веса могут быть установлены исходя из структуры прежнего экю. Оба варианта обеспечат преемственность контрактных прав и обязательств для рынка.

Результаты введения neuro будут очень существенными. Центробанки смогут устанавливать собственные процентные ставки, печатать свои собственные валюты и корректировать обменные курсы. Хотелось бы надеяться, что все они будут сотрудничать ради блага еврозоны. Это вполне можно рассматривать как радикальный и эффективный вариант среднего пути, который позволит снизить риски финансового Армагеддона. Такого рода упреждающие действия продлят жизнь евро и позволят правительствам сделать передышку. Если об этом будет объявлено как об экстренной стратегии выхода, которая будет реализована только в случае необходимости, это может даже спасти единую европейскую валюту.

Сейчас для сторонников евро такая идея может показаться проклятием, но вполне возможно, что Европа вообще еще не готова к единой валюте. Если так, власти должны осознать этот факт и сделать остановку на пути к конечной цели, во всяком случае, на время. В конечном итоге, по ходу движения к валютному союзу и раньше были определенные сложности, и даже самые горячие поборники евро должны предусматривать некий «план Б» на случай, если что-то пойдет не так. И neuro должен быть одним из важных элементов решения.

Перевод Натальи Бокаревой, оригинал статьи взят с "The Daily Telegraph"
 

Выгодные курсы валют 21/11

покупка продажа
USD 2,0040 2,0070
EUR 2,3500 2,3550
100 RUB 3,3650 3,3800
EUR/USD 1,1700 1,1760
все курсы

Курсы валют НБ РБ

21/11 22/11
1 USD 2,0017 2,0047 +0,0030
1 EUR 2,3547 2,3539 -0,0008
100 RUB 3,3789 3,3743 -0,0046
все курсы валют