Главная arrow Новости arrow В Беларуси arrow Обошлись без девальвации, заплатив за это ростом внешнего государственного долга

Обошлись без девальвации, заплатив за это ростом внешнего государственного долга

30.12.2009 г.
После девальвации белорусского рубля на 20% по отношению к доллару США 2 января 2009 года многие ожидали очередного обвала курса в течение года. Однако Национальный банк удержал рубль от нового падения, продавая валютные резервы.

Было осуществлено плавное ослабление белорусского рубля, в результате чего стоимость корзины валют из доллара США, евро и российского рубля выросла к концу декабря примерно на 8%.

Колебания курсов белорусского рубля по отношению к иностранным валютам в течение 2009 года происходили в соответствии с изменениями курсов этих иностранных валют на мировом рынке. По данным на 24 декабря, доллар подорожал по отношению к нашему рублю со 2 января на 8,5%, евро - на 10,7%, а российский рубль - на 4,6%.

Национальный банк не стал повышать стоимость корзины на максимально допустимую величину 10%, по-видимому, чтобы не создавать у населения ожидания того, что и в 2010 году он также ослабит рубль на 10%, что допускается Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2010 год.


Более того, в специальном сообщении пресс-службы Национального банка, распространенном 21 декабря, сказано, что банк планирует сохранение курса белорусского рубля по отношению к корзине валют как в конце 2009-го, так и в начале 2010 года на уровне, сложившемся в настоящее время. Отмечается, что никакие разовые изменения курса белорусского рубля ни до конца 2009-го, ни в 2010 году осуществляться не будут.

В то же время, как полагает Нацбанк, отклонения курса рубля от центрального значения стоимости корзины валют на весь 2010 год ожидаются в существенно меньшем диапазоне, чем допускаемые +/- 10%. Это связано с тем, что, как полагают специалисты Нацбанка, сейчас в экономике и внешнеэкономическом секторе страны сформировались все необходимые предпосылки, позволяющие осуществлять дальнейшее поддержание курса рубля на стабильном уровне.

Обеспечение стабильности белорусского рубля в текущем году обошлось стране довольно дорого. Пришлось влезть в долги.


По данным Национального банка, валовой внешний долг Беларуси на 1 октября 2009 года составил 19.298,5 млн. USD. За 9 месяцев с начала текущего года он вырос на 27,3%. Его структура изменилась в лучшую сторону за счет увеличения доли долгосрочного долга, величина которого выросла за 9 месяцев на 47% и достигла 10.111,1 млн. USD. Краткосрочный долг увеличился на 11% - до 9.187,4 млн. USD и оказался меньше долгосрочного.

Положительные изменения были обусловлены увеличением долгосрочного долга органов денежно-кредитного регулирования, выросшего в 27 раз, до 2.171,1 млн. USD, за счет кредитов МВФ. Краткосрочный долг сократился на 0,4%, до 349,5 млн. USD.

Кроме того, долг органов государственного управления увеличился с начала года на 27,2% - до 4.574,2 млн. USD. Он является полностью долгосрочным.

На первом месте по величине среди составляющих внешнего долга РБ остался долг других секторов экономики, куда входит задолженность субъектов хозяйствования, не относящихся к банкам. Ее величина достигла на 1.10.2009 года 8.325,3 млн. USD, увеличившись с начала года на 13,6%. Большую часть данного долга составляют краткосрочные торговые кредиты, выросшие за 9 месяцев на 13,3% - до 5.003,1 млн. USD. Долгосрочные кредиты и займы за тот же период сократились на 0,4% - до 1.595,4 млн. USD. В данном случае структура долга ухудшилась.

Третьей по величине среди составляющих внешнего долга РБ является задолженность банков, составившая на 1.10.2009 года 3.119,8 млн. USD. С начала года она выросла всего на 1,3%. При этом долгосрочный долг банков увеличился на 10,7% - до 1.770,4 млн. USD, а краткосрочный сократился на 8,9% - до 1.349,4 млн. USD. Таким образом, банки, в отличие от других субъектов хозяйствования, сумели улучшить портфель своих долгов.

На последнем месте по величине среди составляющих внешнего долга находятся прямые инвестиции в виде межфирменного кредитования. Их размер на 1.10.2009 года составил 758,6 млн. USD, увеличившись с начала года всего на 5,5%.

С учетом полученного в IV квартале 2009 года третьего и четвертого траншей кредита в рамках программы стэнд-бай МВФ в размере около 1,4 млрд. USD, на сегодняшний день внешний валовой долг Беларуси, по-видимому, составляет около 21 млрд. USD. Таким образом, рост долга за год составит около 40%, или примерно 6 млрд. USD в абсолютном выражении.

За счет столь значительного увеличения внешней задолженности, в первую очередь государственной, Беларусь смогла оплатить отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами, величина которого за 10 месяцев текущего года составила минус 4.308,6 млн. USD. Удалось даже нарастить золотовалютные резервы (на 34,7% - до 4.934,1 млн. USD на 1.12.2009 г.).

Предпосылки для стабилизации.


В 2010 году достижение текущего года по привлечению ресурсов за рубежом предстоит повторить, так как даже согласно правительственному прогнозу социально-экономического развития РБ на 2010 год сальдо внешней торговли должно составить минус 4,6-4,7 млрд. USD. Кроме того, около 0,5 млрд. USD потребуется затратить на обслуживание внешнего долга, а Национальный банк еще планирует увеличить резервные активы (в определении МВФ) на 0,5-1,83 млрд. USD. То есть где-то надо будет одолжить, получить от продажи собственности или в виде инвестиций около 6 млрд. USD, как и в 2009 году.

При этом, как сообщил председатель правления Национального банка Петр Прокопович 14 декабря на совещании о задачах по решению наиболее актуальных вопросов социально-экономического развития страны в 2010 году, руководство РБ не планирует осуществлять внешние займы на уровне государства.

Высказывание главы Нацбанка кажется несколько странным, так как в начале 2010 года Беларусь должна получить последний транш кредита МВФ, а Россия готова предоставлять РБ кредиты в рамках антикризисного фонда ЕврАзЭС. Возможно, он имел в виду кредиты помимо этих.

П. Прокопович надеется на привлечение инвестиций, а также банковских кредитов, в частности Сбербанка России, который в декабре приобрел в Беларуси БПС-Банк.


Как подчеркнул глава Нацбанка 14 декабря, 2010 год - это начало коренной перестройки и модернизации экономики страны. В чем это будет заключаться, пока толком неизвестно. Существует только проект плана совместных действий правительства и Нацбанка для обеспечения выполнения прогноза по росту экономики в 2010 году на 11-13%.

То есть существует неопределенность в отношении примерно 4 млрд. USD, которые предстоит изыскать (кроме указанных кредитов МВФ и ЕврАзЭС, Беларусь может рассчитывать на получение 625 млн. USD от "Газпрома" в качестве оплаты за пакет акций "Белтрансгаза").

Какую-то часть необходимых средств обеспечат банки, а также зарубежные предприятия, финансирующие белорусские торговые предприятия. Но гарантий получения этих средств нет.

Однако в любом случае, даже если итоговая сумма кредитов и инвестиций не достигнет 6 млрд. USD, существующие валютные резервы в 2010 году, похоже, позволяют обеспечить оплату отрицательного сальдо внешней торговли и стабильность белорусского рубля. То есть сейчас ситуация в корне отличается от положения в конце 2008 года, когда и резервы резко шли вниз, и перспектива внешних заимствований казалась крайне неопределенной.

Беларусь теоретически вполне может обойтись без девальвации рубля.

Для этого всего-то требуется создать условия для притока иностранного капитала, что позволит со временем увеличить экспорт. А на тот срок, пока отдача от инвестиций не станет ощутимой, можно поддерживать экономику за счет продажи государственной собственности и внешних заимствований. Финансовых ресурсов и доходов от приватизации у Беларуси, по крайней мере, на год-два достаточно.

Но есть и факторы риска, которые могут помешать осуществлению этого довольно незамысловатого плана.

В первую очередь, это, конечно, внешние риски, так как нельзя исключить возможность нового витка мирового финансового кризиса и падения цены на нефть, что приведет к снижению объемов внешней торговли Беларуси.

Однако более существенными кажутся внутренние факторы. Изложенный выше план сработает, если будут осуществлены определенные экономические преобразования. А здесь есть вопросы.

То, что существуют меры, которые могут обеспечить Беларуси положительное сальдо платежного баланса, сомнений не вызывает. Неясно, готово ли правительство на них пойти.

Улучшить состояние финансов страны могли бы увеличение тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства до себестоимости, а также ограничение роста заработной платы. Но ничего подобного в Беларуси не планируется. Более того, в 2010 году намечено увеличение заработной платы примерно на 30% по отношению к существующему сегодня уровню - до 500 USD. Конечно, это будет делаться постепенно в течение года, поэтому последствия такого шага в полной мере проявятся в 2011 году, и проблема девальвации белорусского рубля снова станет актуальной.

Русская рулетка.


Впрочем, влияние роста зарплаты в долларовом выражении на экономику Беларуси может быть ослаблено снижением курса американской валюты по отношению к другим валютам, входящим в корзину, - евро и российскому рублю.

Это вполне возможно, особенно по отношению к российской валюте. Цена на нефть на мировом рынке держится на довольно высоком уровне, что обеспечивает России положительное сальдо внешней торговли и приток валюты в страну. А это толкает рубль вверх. Положительное сальдо внешней торговли РФ в январе - ноябре текущего года составило 99,5 млрд. USD.

В связи с этим Министерство экономики России в конце декабря пересмотрело прогноз социально-экономического развития РФ на 2010-2012 годы. Прогноз среднегодового курса рубля в 2010 году теперь равен 28,3 RUB/USD, что примерно на 8% ниже текущего курса. Более того, согласно последнему прогнозу инвестиционного банка Merrill Lynch, в IV квартале 2010 года курс доллара опустится до 26,64 RUB/USD

Если подобные прогнозы сбудутся, то белорусский рубль последует за российским, в результате чего доллар подешевеет, что облегчит выполнение планов руководства РБ по увеличению заработной платы в 2010 году.

Но, впрочем, курс российского рубля не устанавливается в Основных направлениях денежно-кредитной политики РФ, а определяется Банком России, который может поддержать отечественных производителей и не допустить чрезмерного укрепления рубля.

"Белорусы и Рынок" 

 

Выгодные курсы валют 18/06

покупка продажа
USD 2,0030 2,0080
EUR 2,3240 2,3320
100 RUB 3,1610 3,1750
EUR/USD 1,1580 1,1650
все курсы

Курсы валют НБ РБ

18/06 19/06
1 USD 2,0007 2,0102 +0,0095
1 EUR 2,3168 2,3287 +0,0119
100 RUB 3,1911 3,1700 -0,0211
все курсы валют