Процентная политика Национального банка РБ в 2016 году будет направлена на поддержание процентных ставок в экономике на положительном уровне в реальном выражении и обеспечение превышения доходности сбережений в белорусских рублях над валютными сбережениями.

Такое положение содержится в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2016 год, которые утверждены указом президента РБ от 18 декабря 2015 года № 505.

Что касается поддержки ставок на положительном уровне, то это, по-видимому, не должно составить проблем, так как инфляция в 2012 году ожидается на уровне около 12%, и вряд ли окажется более значительной ввиду экономического кризиса в России и обвала курса российского рубля по отношению к доллару и евро. Это привело к снижению цен на товары в России и сдерживает инфляцию в Беларуси.

А вот с превышением доходности сбережений в белорусских рублях над валютными сбережениями есть проблемы. Совершенно неясно, что имеется здесь в виду, так как зарубежная валюта ведь не одна, их много. Так как в данном утверждении валюта не конкретизирована, это значит, что имеется в виду любая валюта, а не только самые популярные в Беларуси валюты — доллар, евро и российский рубль. Но вряд ли разработчики Основных направлений предполагали это.

К тому же, Нацбанк в своей политике собирается ориентироваться на стоимость валютной корзины из доллара, евро и российского рубля, их, наверное, и стоило бы указать.

В Основных направлениях денежно-кредитной политики также установлено, что стоимость кредитных ресурсов в Беларуси продолжит снижаться по мере замедления инфляционных процессов. Такое положение тоже кажется довольно странным, потому, что в настоящее время ставки по рублевым кредитам примерно в 3 раза превышают темпы инфляции, поэтому задача состоит в сокращении разрыва между этими параметрами, а не в декларировании связи между ними.

На практике стоимость кредитов будет определяться состоянием ликвидности в банковской системе. Это констатируется и в Основных направлениях, где сказано, что направление и величина изменения ставок по постоянно доступным инструментам и ставки рефинансирования будут определяться на основании динамики процентных ставок на аукционах регулирования ликвидности и на межбанковском рынке.